20220325-天风证券-力诺特玻-301188.SZ-力诺特玻_推出限制性股票激励计划_高业绩考核标准彰显发展信心_3页_212kb

报告摘要

力诺特玻（301188）总结

核心内容

力诺特玻于2022年3月24日发布了限制性股票激励计划，旨在激励核心团队并推动公司持续发展。本次计划授予限制性股票696万股，占公司总股本的2.99%，其中首次授予684万股，授予价格为10.76元/股，激励对象共214人，涵盖董事、高级管理人员、核心骨干及其他人员。

主要观点

激励计划目标明确：限制性股票的锁定期为1年，分三年解禁，比例分别为40%、30%、30%。公司设定了较高的业绩考核标准，要求2022-2024年扣非后归母净利润分别不低于1.6亿元、2亿元、2.6亿元。
业绩预期良好：公司预计2022-2023年归母净利润分别为1.68亿元和2.23亿元，同比增长34.12%和32.98%。同时，预计2022-2023年营业收入分别为11.82亿元和15.71亿元，同比增长33.02%和32.88%。
战略方向清晰：公司聚焦医药包装与耐热玻璃领域，尤其重视中硼硅药用玻璃的发展。2017年起布局中硼硅药用玻璃，利用一致性评价政策加速替代低硼硅玻璃，逐步实现业绩增长。
客户与质量优势显著：公司自2002年起便生产中硼硅药玻瓶，是国内首家。拥有ISO15378质量认证和CNAS实验室，确保产品质量稳定。同时具备绿色工厂和快速响应能力，增强客户黏性。
募投项目推进顺利：公司16亿支中硼硅药用玻璃扩产项目和2.33万吨高硼硅玻璃生产技改项目已投产，预计对2022年业绩产生显著贡献。
产品多元化布局：公司不仅专注于传统药用玻璃，还积极拓展高附加值产品和新领域，如高硼硅光源型料、破壁杯配套小家电、电子玻璃等。

关键信息

财务数据与估值

年份	营业收入(百万元)	增长率(%)	净利润(百万元)	增长率(%)	市盈率(P/E)	市净率(P/B)	市销率(P/S)	EV/EBITDA
2019	656.27	9.75	82.87	26.33	65.49	11.77	8.27	0.00
2020	660.05	0.58	90.80	9.58	59.76	9.84	8.22	0.00
2021E	888.90	34.67	124.96	37.61	43.43	7.39	6.11	32.61
2022E	1,182.41	33.02	167.59	34.12	32.38	6.02	4.59	19.93
2023E	1,571.21	32.88	222.86	32.98	24.35	4.82	3.45	15.22

股价走势与投资评级

当前价格：23.35元
投资评级：买入（维持评级）
行业：轻工制造/家居用品

财务预测摘要

每股收益（EPS）：预计2022-2023年分别为0.72元和0.96元
净利润率：预计2022-2023年分别为14.17%和14.18%
ROE：预计2022-2023年分别为18.58%和19.81%
ROIC：预计2022-2023年分别为31.58%和42.63%

风险提示

原材料进口风险
短期内股价波动风险
市场竞争加剧风险

总结

力诺特玻通过推出限制性股票激励计划，展示了其对未来发展的信心。公司作为国内领先的硼硅玻璃制品企业，重点发展医药包装与耐热玻璃，尤其在中硼硅药用玻璃领域具有先发优势。募投项目推进顺利，有望在未来几年内显著提升业绩。财务数据显示，公司盈利能力稳步增强，估值指标逐步下降，体现市场对其未来增长的看好。然而，公司也需关注原材料进口、股价波动及市场竞争等潜在风险。

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