20171029-广发证券-南京银行-601009.SH-营收降幅收窄_资产负债结构快速调整_5页_559kb

南京银行（601009.SH）2017年三季度总结

核心内容概览

南京银行在2017年前三季度业绩基本符合预期，尽管营收出现负增长，但降幅有所收窄，且净利润保持增长。公司通过积极调整资产负债结构，优化资产配置，维持了资产质量的稳定，并提升了拨备覆盖率，显示出较强的风控能力。当前股价对应的PE和PB估值均处于较低水平，维持买入评级。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2017年前三季度实现185.67亿元，同比增长-11.84%（降幅收窄5.2pcts）。
• 归属于母公司股东净利润：74.33亿元，同比增长17.02%，符合预期。
• 盈利预测：预计2017/2018年净利润增速分别为16.5%和18.5%，EPS分别为1.13/1.34元/股。
• 估值：当前股价对应的17/18年PE分别为7.0X / 5.9X，PB分别为1.13X / 0.98X。

资产负债结构调整

• 存款增长乏力：Q3末存款余额7,014亿元，环比减少189亿元，降幅2.63%。
• 同业负债增长显著：Q3末同业负债余额1,031亿元，环比增长401亿元，增幅63.7%。
• 同业负债占比：Q3末同业负债+同业存单余额2770亿元，占总负债比重上升至25.7%。
• 资产端调整：Q3末贷款余额3,662.5亿元，环比增长3.41%，同比增长19.85%；投资类资产配置增加293亿元，增幅5.33%；同业资产配置减少333亿元，降幅33.2%。

盈利能力

• 净息差：Q3净息差为1.85%，环比下降2bps；净利差为1.74%，环比持平。
• 净息差下降原因：负债端成本上升，主要由于同业负债吸收力度加大。
• 净非息收入占比：Q3净非息收入/营业收入为21.92%，预计未来将继续提升。

资产质量

• 不良贷款余额：32.96亿元，环比上升1.10亿元；不良贷款率0.86%，环比持平。
• 拨备覆盖率：Q3末拨备覆盖率环比上升9pcts至459%，处于行业最高水平。
• 不良净生成率：Q3末不良净生成率为0.79%，基本保持稳定，仍处于低水平。

资本与流动性

• 资本充足率：Q3末资本充足率为11.92%，核心资本充足率为7.52%，同比下降明显。
• 流动性指标：存货比49.35%，贷款/总资产30.31%，债券投资/总资产45.59%，同业资产/总资产9.21%。

风险提示

• 经济增长超预期下滑：可能对银行整体盈利产生负面影响。
• 资产质量大幅恶化：尤其是不良贷款率上升或拨备覆盖率下降。

投资建议

• 公司评级：买入。
• 预期表现：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

盈利结构杜邦分析

资产负债表数据

资产质量数据

驱动性因素

投资者信息

• 分析师：屈俊（S0260515030005）
• 报告日期：2017-10-29
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