20241109-国联证券-潍柴动力-000338.SZ-大缸径+降本贡献增量_Q3扣非逆势增长_6页_1mb

潍柴动力2024年三季度报告显示，公司在前三季度实现收入16195亿元，同比增长10%；前三季度归母净利润840亿元，同比增长292%。第三季度单季度收入下滑88%，归母净利润同比下滑4%，但扣非归母净利润增长10%，环比下滑明显，但仍受益于非道路及大缸径发动机的贡献。

分析指出，尽管重卡销量大幅下滑，公司通过产品结构调整和降本增效，第三季度扣非利润逆势增长，主要得益于销售利润率提升及非道路发动机业务支撑。三季度毛利率环比提升0.7个百分点至2.21%，销售利润率有所改善，期间费用率有所上升。

展望未来，政策支持有望推动重卡行业回升，股权激励目标或促进第四季度环比改善。分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年公司收入和利润将保持快速增长，三年CAGR预计超过200%。不过需关注天然气价格波动、行业复苏不及预期及出口风险的影响。