> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 潍柴动力（000338）2026年中报总结 ## 核心内容概述 潍柴动力于2026年8月29日发布中报，整体表现稳健，Q2业绩超预期，公司展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。2026年H1公司营收达到1231.63亿元，同比增长8.85%；归母净利润为77.01亿元，同比增长36.46%；扣非归母净利润为61.19亿元，同比增长18.86%。公司盈利预测也有所上调，2026年归母净利润预测为150.37亿元，2027-2028年进一步上调至203.25/246.43亿元。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **营收增长**：2026年H1营收同比增长8.85%，Q2单季度营收606.00亿元，同比增长8.82%，环比下降3.14%。 - **净利润增长**：归母净利润同比增长36.46%，达到77.01亿元；扣非归母净利润同比增长18.86%，达到61.19亿元。 - **Q2利润增速显著**：归母净利润46.16亿元，同比增长57.38%，环比增长49.60%；扣非归母净利润31.31亿元，同比增长17.55%，环比增长4.79%。 ### 业务亮点 - **动力业务量利齐增**：2026年H1动力总成、整车整机及关键零部件收入516.31亿元，同比增长7.72%，毛利率20.16%，同比提升1.01个百分点。 - **陕重汽表现亮眼**：2026年H1收入同比增长3.1%，净利润同比增长178%，达到10亿元。 - **新能源业务高增长**：2026年H1新能源动力收入25.8亿元，同比增长113%；电池销量4.7GWh，同比增长103%。 - **凯傲&法士特利润显著提升**：凯傲2026年H1收入同比增长3.5%，净利润同比增长333%，达到2.1亿元；法士特2026年H1收入同比增长10.47%，净利润同比增长92.46%，达到3.06亿元。 ### 大缸径业务持续加码 - 发电用发动机销量同比增长31.3%，其中M系列大缸径发动机销量6700台，同比增长31.5%。 - 数据中心发电产品销量同比增长137%，超2025年销售总量。 ### 利润分配 - 潍柴动力拟每10股派发现金红利5.17元（含税），累计派发44.67亿元，分红比例达58%。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营业总收入(百万元) | 同比(%) | 归母净利润(百万元) | 同比(%) | EPS(元/股) | P/E(现价&最新摊薄) | |------|---------------------|--------|---------------------|--------|------------|---------------------| | 2024A | 215,691 | 0.81 | 11,403 | 26.51 | 1.32 | 20.94 | | 2025A | 231,809 | 7.47 | 10,931 | (4.15) | 1.27 | 21.85 | | 2026E | 259,098 | 11.77 | 15,037 | 37.57 | 1.74 | 15.88 | | 2027E | 305,404 | 17.87 | 20,325 | 35.16 | 2.35 | 11.75 | | 2028E | 338,362 | 10.79 | 24,643 | 21.24 | 2.85 | 9.69 | ### 财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 21.48 | 22.13 | 23.12 | 23.93 | | 归母净利率(%) | 4.72 | 5.80 | 6.65 | 7.28 | | P/B(现价) | 2.58 | 2.33 | 1.92 | 1.60 | | ROIC(%) | 7.86 | 11.44 | 13.21 | 13.90 | | ROE-摊薄(%) | 11.73 | 14.65 | 16.37 | 16.47 | ### 财务数据 - **收盘价**：27.64元 - **一年最低/最高价**：13.65元 / 36.34元 - **市净率**：2.49倍 - **流通A股市值**：136,994.69百万元 - **总市值**：238,815.70百万元 - **每股净资产**：11.09元 - **资产负债率**：64.49% - **总股本**：8,640.22百万股 - **流通A股**：4,956.39百万股 ## 风险提示 - 重卡行业复苏不及预期 - 出口业务增长不及预期 - 大缸径发动机销量不及预期 - 新业务拓展不及预期 - 地缘政治动荡加剧 ## 评级与结论 - **投资评级**：买入（维持） - **公司属性**：兼具红利与成长属性 - **估值**：当前市值对应市盈率16/12/10倍，具备长期增长潜力 ## 相关研究 - 《潍柴动力(000338): 2026 年一季报点评: Q1 业绩符合预期, 电力能源利润弹性可期》 - 《潍柴动力(000338): 2025 年三季报点评: Q3 业绩亮眼, 发动机龙头受益重卡行业景气回升【勘误版】》 ## 估值与成长性 公司不仅在传统业务上保持增长，同时在新能源和大缸径发动机等新兴领域也展现出强劲的发展势头。盈利预测的上调反映了市场对公司未来业绩增长的信心。当前估值水平较低，具备较好的投资价值。 ## 总结 潍柴动力在2026年中报中表现出色，业绩符合预期且超出市场预期，新能源业务和大缸径发动机业务持续高增长，为公司带来新的利润增长点。公司具备良好的财务状况和成长潜力，同时分红比例较高，兼具收益与成长属性，维持“买入”评级。