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格林大华期货纸浆早报总结（20211012）

核心内容

格林大华期货发布的2021年10月12日纸浆早报，主要分析了节后纸浆市场的走势、操作建议及影响因素。报告指出，纸浆市场在节后受到外围商品整体偏强的影响，同时上游制浆成本压力显现，导致市场走势出现分化。下游纸企的需求改善有限，但部分企业发布涨价函，对市场信心有所提振。

主要观点

• 市场情绪：假期后部分文化用纸和生活用纸企业发布涨价函，市场信心有所恢复。
• 供应与需求：尽管部分纸厂因限电和双减政策存在停机检修计划，但整体开工率小幅下滑，需求改善有限。
• 库存变化：港口库存低位反弹，现货供应宽松，对价格形成一定压力。
• 国际价格：Resolute Forest Products（RFP）旗下漂针浆和漂阔叶浆价格分别为1550美元/吨和1340美元/吨，国际价格维持稳定。
• 进口数据：8月纸浆进口量为250万吨，环比增加11.01%，同比减少3.44%，显示进口量有所回升但增速放缓。
• 欧洲库存：欧洲8月港口纸浆库存环比上涨19.29%，但同比仍下降31.70%，库存总量为124.31万吨，低于去年同期水平。

关键信息

利多因素

• 涨价刺激：节后部分规模纸企发布涨价函，提振市场信心，部分纸企出货速度加快。
• 库存下降：节前下游成品纸企库存小幅下降，其中生活用纸企业库存天数为19.48天，环比下降2.96%；铜版纸企和双胶纸企库存天数也有所下降。
• 国产产量：2021年1-8月份国产木浆产量为443.04万吨，同比下降4.14%，显示国内供应略显紧张。

利空因素

• 港口库存反弹：国内主要港口纸浆库存为191.1万吨，环比增加1.06%，现货供应宽松。
• 欧洲库存上升：欧洲港口纸浆库存环比增加19.29%，虽然仍低于去年同期，但对市场形成一定压力。
• 限电与政策影响：部分纸厂因限电和双减政策仍需停机检修，开工率下降，需求端改善有限。

操作建议

• 区间操作：建议投资者在当前市场环境下采取区间操作策略。
• 价格关注点：主力合约关注上方6000点的压力位和下方5600点的支撑位。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格变化：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格波动将对成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：开工率的变化直接影响纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金状况可能影响价格走势和交易活跃度。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议或保证。
• 投资者应自行判断市场风险，自行承担投资决策后果。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283