20211012-格林期货-铜早报_2页_215kb

格林大华期货铜早报20211012 总结

核心内容

2021年10月12日格林大华期货发布的铜早报，对铜价走势进行了分析与预测。报告指出，当前铜市场在宏观环境与供需关系的共同作用下，呈现出阶段性上涨趋势，但整体仍受多重因素影响，存在波动风险。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 当前铜价在能耗双控政策下持续去库，市场紧缺预期增强。
• 铜价上涨趋势向区间上限靠近，短线可能震荡，中长线则偏向偏强。

2. 宏观环境影响

• 美国债务上限问题暂时缓解，中美关系有所缓和，海外疫情新增确诊减少，表明疫情可控，宏观情绪向好。
• 美国非农数据表现不佳，抑制美元上涨，对铜价形成一定支撑。

3. 供需格局

• 供给端：电解铜库存持续下降，国内冶炼受限电影响产量受限，海外铜矿供应恢复，但整体仍偏紧。
• 需求端：受“双限”政策影响，铜材需求有所减弱，但地方债发力和基建拉动仍有预期，未来需求或有所回升。

4. 政策与市场操作

• 国储第四轮抛储顺利进行，抛储量为3万吨，对市场供需平衡影响有限。
• 抛储价格与现货价存在一定差价，反映市场对铜价的预期。

关键信息

1. 库存变化

• 截至9月30日，中国电解铜社会库存减少1104万至8.62万吨。
• 保税区库存减少5.1万吨至25.5万吨。
• 上期所铜库存减少1104吨至43525吨。
• LME铜库存减少1600吨至197650吨。

2. TC/RC价格

• 铜精矿TC/RC价格为62.2美元/吨/6.22美分/磅，较前期有所下降，表明矿端供应偏紧。

3. 产量数据

• 2021年9月中国电解铜产量为83.01万吨，同比下降2.4%，环比下降2.9%。
• 9月江苏、安徽、广东等地因限电导致电解铜减产，影响分别为0.55万吨、0.68万吨、0.2万吨。
• 同期冶炼企业因常规和意外检修，影响产量约2.23万吨。
• 9月全国精铜制杆产量为73.98万吨，环比减少5%，同比增加6.2%。
• 再生铜杆产量为17.2264万吨，环比减少11.77%，同比减少12.46%。

操作建议

• 操作策略：建议以区间短线操作为主。
• 价格区间：
  • 国内铜主力合约支撑位为68000元/吨，第一压力位为72000元/吨。
  • 国际伦铜价格区间为9200美元/吨 - 9600美元/吨。

利多因素

• 能耗双控政策导致库存持续去化，紧缺预期增强。
• 美国债务上限问题缓解，中美关系缓和，疫情可控。
• 国储抛储顺利进行，市场对铜价有一定支撑。
• 铜精矿加工费上涨，显示矿端供应恢复，但对铜价支撑有限。

利空因素

• 美国劳动力市场改善，美元指数走强，对铜价形成压力。
• 限电政策对国内冶炼产量造成一定抑制。
• 再生铜杆产量和产能利用率双降，影响铜供应结构。

风险因素

• 中美贸易对话走向可能影响市场情绪。
• 美国债务违约风险仍存，可能对美元和全球市场产生冲击。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 不构成任何投资建议，投资者需自行承担投资风险。
• 报告仅代表分析师个人观点，不构成公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780