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格林大华期货 PTA 早报 20211012 总结

核心内容

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）市场的近期走势及影响因素，重点聚焦于供应端检修、成本端油价支撑、下游需求疲软以及政策风险等方面。整体来看，PTA市场受到多重因素影响，短期内走势偏弱，需谨慎应对。

主要观点

• 供应端检修规模扩大：PTA行业装置检修情况持续，开工负荷降至年内低位（61.32%），供应端压力有所缓解。
• 成本端支撑增强：油价维持高位，对PTA成本端形成支撑，可能对价格产生一定拉动作用。
• 下游需求疲软：受“双控”政策影响，聚酯行业开工负荷下降，终端织造行业开工率仍处于较低水平，抑制PTA价格反弹。
• 加工费修复：PTA价格上涨导致加工费快速修复至较高水平，削弱了价格进一步上涨的空间。

关键信息

利多因素

• 恒力石化检修：
  • 10月供应量减少40%，保留进一步减量的可能。
  • 5#装置（250万吨产能）于10月8日进行年度检修，计划持续半个月。
  • 3#装置（220万吨产能）计划提前检修，原计划于10月下旬进行。
• 其他装置检修：
  • 虹港石化150万吨装置于9月14日降负停车，重启时间待定。
  • 虹港石化另一套250万吨装置于9月7日降负至5成，9月15日停车，预计停车两周。
  • 福建百宏250万吨装置于9月18日因故降负至5成运行，恢复时间待定。

利空因素

• 聚酯开工负荷下降：10月11日聚酯开工负荷为77.43%，环比下降1.14%，主要受“双控”限电政策影响。
• 终端织造行业开工率偏低：截止10月8日，织造行业开工率为51.84%，周环比上升17.39%，但绝对水平仍较低。
• 部分装置重启：
  • 四川能投100万吨装置于10月11日升温重启，此前于8月30日停车。
  • 扬子石化1#65万吨装置于10月8日重启，此前于9月23日停车检修。

操作建议

• 短期操作：建议投资者短多谨慎持有或逢高减持，避免追高。
• 新单策略：新单可选择观望，等待市场进一步明朗。
• 关注压力位：注意PTA价格前高压力，防止反弹过快。

风险因素

• 政策风险：双控政策对下游需求产生持续压制，需密切关注政策动向。
• 油价波动：国际油价走势将直接影响PTA成本，进而影响价格。
• 终端需求变化：织造行业需求疲软可能进一步拖累PTA市场表现。
• 装置投产与检修：PTA供应端的变动将对市场造成显著影响，需关注装置重启与新增产能情况。

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