20240229-中原证券-光伏行业月报_光伏产品价格企稳_关注光伏辅材等领域_15页_657kb

光伏行业月报总结

核心内容

2024年2月光伏行业整体表现良好，光伏产业指数上涨7.94%，跑赢沪深300指数，日均成交金额环比略放量。行业细分领域中，石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜和逆变器涨幅居前，个股普涨，市场风险偏好明显提升。

2023年光伏主材产量大幅增长，其中多晶硅产量143万吨，同比增长67%；硅片产量622GW，同比增长67.5%；电池片产量545GW，同比增长64.9%；组件产量500GW，同比增长69.3%。行业呈现结构性特点，N型电池市占率提升至25%以上，双面组件市占率快速扩大，大尺寸硅片市场占有率进一步提高，多晶硅生产电耗显著下降。

光伏产品价格短期企稳，N型棒状硅价格保持稳定，单晶致密料价格略有上涨。硅片、电池和组件价格基本平稳，但光伏玻璃价格小幅下调。行业预计三、四月需求回升，但市场回暖仍需观察。

钙钛矿电池技术取得突破，大面积全钙钛矿光伏组件稳态光电转化效率达24.5%，刷新世界纪录，但仍需解决稳定性、成本和材料无铅化等问题。

主要观点

• 行业表现：光伏行业2月先抑后扬，指数上涨，市场风险偏好提升，细分领域中部分核心环节表现亮眼。
• 供应增长：2023年光伏主材产量大幅增长，结构性亮点突出，N型电池、大尺寸硅片和双面组件成为主要增长点。
• 价格走势：光伏产品价格短期企稳，多晶硅和单晶硅片价格平稳，光伏玻璃价格小幅下调，组件价格基本持平。
• 技术进展：钙钛矿电池技术取得重要突破，为后续产业化奠定基础，但商业化仍面临技术与成本挑战。
• 投资建议：光伏行业估值处于历史低位，建议关注电池银浆、光伏玻璃、焊带、金刚石线、逆变器以及TOPCon和钙钛矿电池设备厂商。

关键信息

2月行业表现

• 光伏产业指数上涨7.94%，跑赢沪深300。
• 日均成交金额237.38亿元，环比略放量。
• 石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜、逆变器涨幅领先。
• 个股普涨，福斯特、奥特维、帝科股份、欧晶科技、禾迈股份等涨幅靠前。
• 福莱特、振江股份、昱能科技、清源股份等跌幅居前。

2023年行业数据

• 多晶硅产量143万吨，同比增长67%。
• 硅片产量622GW，同比增长67.5%。
• 电池片产量545GW，同比增长64.9%。
• 组件产量500GW，同比增长69.3%。
• N型电池市占率超25%，主导增量产能。
• 大尺寸硅片（182mm以上）市场占有率提升至98%。
• 双面组件市占率快速扩大。

产品出口情况

• 2023年硅片、电池片和组件出口量分别为70.3GW、39.3GW和211.7GW，分别同比增长93.6%、65.5%和37.9%。
• 欧洲和亚洲为主要出口市场，荷兰、巴西、西班牙和印度为前四大市场。

技术进展

• 钙钛矿电池转化效率被刷新，大面积全钙钛矿组件效率达24.5%。
• 钙钛矿电池进入大规模商用仍需解决薄膜制备、稳定性、成本和材料无铅化等问题。
• TOPCon与PERC电池片价差维持在每瓦0.08-0.09元。

重点公司动态

• 隆基绿能：提议回购股份，金额不低于3亿元，上限6亿元。
• 天合光能：2023年营收增长33.46%，净利润增长51.12%，TOPCon组件销售占比显著提升。
• 通威股份：控股股东拟增持不低于10亿元。
• 钧达股份：营收增长58.65%，净利润增长16%，但计提P型PERC电池固定资产减值约9亿元。
• 爱旭股份：营收增长58.30%，净利润增长14.12%，银浆市场需求旺盛。
• 奥特维：营收增长78.11%，净利润增长76.15%，市场开拓政策推动业绩增长。
• 高测股份：营收增长73.19%，净利润增长85.32%，光伏设备、金刚线等业务增长显著。
• 欧晶科技：与矽比科北美公司签订高纯石英砂采购协议，金额超5亿元。
• 向日葵：终止TOPCon电池产品项目，注销项目公司。
• 永泰股份：拟在上海主板上市，募资约17.25亿元，用于光伏边框支架与储能电池托盘项目。

投资建议

• 光伏产业指数PE(TTM)为11.06倍，处于历史1.95%分位；PB(LF)估值2.01倍，处于历史19.03%分位。
• 建议关注电池银浆、光伏玻璃、焊带、金刚石线、逆变器以及TOPCon和钙钛矿电池设备厂商。
• 短期反弹行情持续性值得期待。

风险提示

1. 国际贸易政策变化：可能对光伏产品出口造成影响。
2. 全球装机需求不及预期：可能影响行业整体增长。
3. 阶段性供需错配：可能导致产能过剩和盈利能力下滑。