20250605-华宝证券-2025年6月资产配置报告_全球贸易谈判关键阶段_以稳应变_35页_11mb

华宝证券 2025年6月6日 中国资产配置报告

📍 报告标题：

✅ 美国关税政策仍具不确定性✅ 关税谈判或趋近全球10%-15%、中国30%-54%的税率水平✅ 美国减税法案或致十年赤字净增33万亿美元✅ 保障（政治激进议程）及经济数据：经济增长低于预期。✅ 微盘股估值高企或引发调整。

🆚 结论：

报告认为当前形势下需“以稳应变”，加强稳健资产配置，稳扎稳打，关注全球分散性配置机会。谨慎看好利率债、黄金、日股、欧股，偏谨慎对待美股和美元。

📊 资产配置观点：

★ 大类资产建议：

利率债→ 随下行；信用债→ 震荡；黄金→ 慢牛；日欧股→ 配置机会；小盘股→ 警惕风险；利率债相对乐观。

⚠️ 风险提示

① 地缘政治；② 美国政策意外；③ 关税变化；④ 经济复苏不及预期；⑤ 分母风险。

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