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市场研报总结：贵金属期货周报（2022年3月11日）

核心内容

1. 周度数据概览

本周贵金属市场整体呈现冲高回调的走势。以下是主要数据：

• 沪金主力：

  • 收盘价：从394.64元/克上涨至404.78元/克，涨幅为10.14元/克
  • 持仓量：从153,000手减少至143,797手，减少9,203手
  • 主力前20名净持仓：从32,402手减少至23,832手，减少8,570手

• 沪银主力：

  • 收盘价：从5,062元/千克上涨至5,145元/千克，涨幅为83元/千克
  • 持仓量：从482,751手减少至451,382手，减少31,369手
  • 主力前20名净持仓：从37,608手减少至18,841手，减少18,767手

• 现货市场：

  • 金99：从394.6元/克上涨至405.2元/克，涨幅为10.6元/克
  • 银：从5,024元/千克上涨至5,124元/千克，涨幅为100元/千克

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国CPI年增7.9%，高于市场预期，达到近40年最大涨幅，市场预期未来几个月通胀将进一步加速。
• 俄乌战争局势紧张，推高油价，引发避险资金涌入贵金属市场。
• 美国总统拜登宣布全面禁止进口俄罗斯能源，对俄制裁升级，进一步加剧市场避险情绪。

利空因素：

• 阿联酋能源部长表示支持增产，并鼓励OPEC提高产量水平，可能对油价形成压力。
• 美国2月非农就业数据强劲，提振美元，对贵金属价格形成压制。

3. 周度观点策略总结

本周沪市贵金属冲高回调，主要受俄乌局势紧张和避险情绪推动，但下半周避险情绪减弱导致价格回调。我们认为，在俄乌局势未达成解决方案前，黄金和白银期价仍将震荡偏强运行，建议投资者注意操作节奏和风险控制。

主要观点

• 黄金：

  • 外盘价格强于内盘，显示国际市场的避险情绪更为强烈。
  • 黄金ETF持仓继续增加，表明投资者对黄金的配置意愿上升。
  • 国内黄金基差由-2.96升至-1.9，显示现货市场对期货价格的支撑增强。
  • 黄金非商业净多持仓增加，显示市场多头力量增强。

• 白银：

  • 外盘价格同样强于内盘，显示国际市场对白银的需求上升。
  • 白银ETF持仓小幅回落，可能反映短期投资者信心有所波动。
  • 国内白银基差由-39缩至-8，显示现货市场对期货价格的支撑增强。
  • 白银非商业净多持仓增加，显示市场多头力量增强。

关键信息

• 本周贵金属价格整体上涨，但随后回调，显示市场情绪波动较大。
• 俄乌战争对贵金属价格形成短期支撑，但随着局势缓解，价格可能回落。
• 美国CPI数据和非农数据对贵金属价格产生影响，需关注后续数据变化。
• 外盘价格强于内盘，显示国际市场的避险情绪更为强烈。
• 黄金和白银的非商业净多持仓均有所增加，表明市场多头力量增强。
• 贵金属库存方面，黄金库存保持稳定，白银库存略有下降，可能反映市场交投活跃度有所变化。

风险提示

• 俄乌局势变化可能对贵金属价格产生重大影响。
• 美元指数走势将直接影响贵金属价格。
• 投资者需注意操作节奏和风险控制，避免因市场波动造成损失。

图表说明

• 图1至图12展示了贵金属期货、现货、ETF持仓、基差、价差及内外盘价格走势。
• 图13和图14分别显示了黄金与美元指数、白银与美元指数的相关性。
• 图15和图16展示了上期所黄金和白银库存变化情况。

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