2017-消费金融系列二：三国鼎立逐鹿中原，掀起消费金融新浪潮_26页-3mb

消费金融行业深度分析报告总结

核心内容概述

消费金融是一种以消费为目的的信用贷款，具有用户需求导向、贷款金额小、借款周期短、还款压力小等特点。随着我国人均可支配收入增长、消费理念转变及消费需求旺盛，消费金融自2015年起迅速发展，2016年消费信贷规模达7.22万亿元，预计到2019年将达12.33万亿元。消费金融市场呈现出“银行系、电商系、消费金融公司系”三足鼎立的竞争格局。

主要观点

1. 消费金融发展背景

   • 消费已成为拉动我国经济增长的重要引擎，2016年最终消费对经济增长的贡献率高达64.6%。
   • 中国居民负债率远低于欧美发达国家，消费金融市场仍有较大增长空间。
   • 年轻一代（如90后）消费意愿强烈，推动消费金融产品接受度提升，形成超前消费风潮。

2. 消费金融三大关键因素

   • 场景：吸引潜在用户的关键，电商和互联网平台具备天然流量优势，能够有效引流。
   • 资金：决定消费金融的规模与成本，持牌消费金融公司融资渠道更广，资金成本更低。
   • 风控：确保消费金融稳健发展，银行系具备成熟风控体系，电商系依赖大数据风控，消费金融公司则通过多元化征信手段进行风险控制。

3. 消费金融三大派系

   • 银行系：以信用卡和消费贷款为主，具备资金和风控优势，但获客手段相对薄弱。
   • 电商系：依托电商平台，提供分期购物及小额贷款服务，具备场景和数据优势，如京东白条、蚂蚁花呗等。
   • 消费金融公司系：起步较晚，但借助政策支持和与零售商/互联网平台合作，迅速发展，如中银消费金融、马上消费金融等。

4. 市场竞争格局

   • 当前消费金融市场呈现多元化格局，银行、电商、消费金融公司相互补充，形成合作共赢局面。
   • 随着监管趋严，未来市场将进入激烈竞争阶段，可能出现大规模兼并收购及行业洗牌。

关键信息

消费金融规模与增长

• 2016年中国消费信贷规模达7.22万亿元，同比增长38.1%。
• 预计2019年消费信贷规模将达12.33万亿元。

消费金融产品类型

• 循环信贷：如信用卡、白条等，额度可循环使用。
• 不可循环信贷：如分期付款产品，额度一次性发放。

消费金融派系对比

消费金融公司关键数据

A股相关公司推荐

• 二三四五：与中银消费金融合作，拥有充沛流量入口。
• 重庆百货：参股马上消费金融，盈利快速提升。
• 康耐特：并购旗计智能，拓展银行卡增值服务。
• 奥马电器：全资拥有中融金，推进“场景+牌照+技术”战略。

风险提示

• 政策不确定性：监管政策变化可能影响行业发展。
• 宏观经济下滑：经济下行压力可能降低消费能力，影响贷款需求。
• 行业恶性竞争：可能导致市场混乱，坏账率上升。

投资建议

• 重点关注具备流量、资金、风控优势的消费金融相关企业。
• 未来消费金融将向多元化、科技化发展，建议关注技术驱动和政策扶持的领域。

附录：分析师信息

• 分析师：高建，执业证书编号：S0550511020011
• 研究助理：张经纬，执业证书编号：S0550115110021
• 联系方式：(021)20361225，zhangjw@nesc.cn

行业数据概览