20250608-银河期货-反弹空间有限_锂价依然承压_15页_11mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了锂价在2025年6月的市场情况，指出碳酸锂价格承压，反弹空间有限。从供需、成本、市场策略等多个角度对锂价走势进行了研判。

主要观点

供应端：锂矿到港量预计仍然较高，港口库存增加，矿价难有上涨空间。锂盐厂6月复产较多，月排产接近8万吨，供应压力较大。
消费端：新能源汽车内销势头渐缓，去年同期无以旧换新补贴政策，基数偏低。5月销量同比增加30%，但增长动力有限，下半年才是真实考验。6月后进入淡季，电池厂和正极厂采购谨慎。
成本端：矿山和盐厂均在降本，成本曲线不断下移，市场心理支撑也持续下移。
行情展望：
- 单边策略：碳酸锂基本面未改善，储能抢出口窗口期结束，企业可用库存交付订单。建议逢高沽空。
- 套利策略：暂不推荐。
- 期权策略：持有看跌比例期权。

关键信息

价格回顾（单位：元/吨）

项目	6月6日	6月5日	6月4日	6月3日	5月30日	较上周末	较上月末
锂辉石CIF精矿(6%)	626	626	630	645	676	-9.3%	-19.0%
锂云母精矿(2-2.5%)	1185	1185	1185	1185	1200	-7.4%	-22.3%
碳酸锂期货主力合约10:15收盘价	60900	60340	59820	59420	59640	-2.7%	-9.2%
SMM电池级碳酸锂现货平均价	60200	60200	60250	60300	60700	-4.5%	-11.4%
SMM工业级碳酸锂现货平均价	58600	58600	58650	58700	59100	-4.6%	-11.5%
SMM电池级氢氧化锂现货平均价	62120	62270	62420	62820	63120	-4.0%	-8.1%
SMM工业级氢氧化锂现货平均价	56100	56250	56400	56800	57100	-4.4%	-8.9%
三元前驱体522	74775	74795	74995	75045	75045	-0.9%	-1.5%
三元前驱体523	76040	76060	76260	76310	76310	-1.0%	-1.5%
三元前驱体622	71080	71090	71310	71340	71340	-0.8%	-1.2%
三元前驱体811	89855	89865	90135	90165	90165	-0.7%	-1.1%
三元材料523	105480	105480	105480	105480	105480	0.0%	0.4%
三元材料523（单晶/动力型）	114755	114755	114875	114905	115005	-0.9%	-2.1%
三元材料622	111680	111700	111780	111810	111850	-0.5%	-1.2%
三元材料811	144450	144490	144690	144790	144870	-0.8%	-1.4%
磷酸铁锂（动力型）	30305	30305	30315	30335	30480	-2.3%	-5.8%
磷酸铁锂（储能型）	26580	26580	26590	26600	26690	-2.4%	-6.2%
锰酸锂（动力型）	32000	32000	32000	32000	32000	0.0%	-3.0%
锰酸锂（容量型）	28500	28500	28500	28500	28500	-1.7%	-1.7%
钴酸锂（60%、4.35V/国产）	213750	213750	213750	215750	218000	-3.1%	-5.9%
六氟磷酸锂（99.95%国产）	52500	52500	52500	52500	52700	-2.4%	-6.9%
磷酸铁锂极片粉	8650	8650	8650	8650	8650	-4.9%	-12.8%
三元极片粉锂系数	72.5	73	74	75	75	-3.7%	-4.6%
SMM现货基差	-700	-140	430	880	1060	-1690	-1650
期货月差(2507-2508)	-220	-220	0	-140	-140	880	900
均价:电池级碳酸锂-工业级碳酸锂	1600	1600	1600	1600	1600	0	-150
均价:电池级氢氧化锂-电池级碳酸锂	1920	2070	2170	2520	2420	250	2260
广期所仓单	33309	33321	33461	33397	33457	-2452	-156

供需分析

新能源汽车：
- 1-4月产销分别增长48.3%和46.2%，新能源汽车新车销量占总销量的42.7%。
- 5月销量同比增长30%，但去年同期无补贴政策，基数偏低，下半年才是真实考验。
- 1-5月动力电芯产量同比增长54%至458.6GWh，5月环比仅增长2%左右。
- 现货市场出货困难，基差较强，但下游承接能力有限，成交清淡。
储能市场：
- “531”抢装已结束，第二轮“抢出口”增量有限，边际效应递减。
- 1-5月储能电芯产量同比增长67%至166.7GWh，去年同期增长42%。
6月电池及正极排产：
- 磷酸铁锂环比增长2%，三元环比下降1.2%。
- 现货市场出货困难，基差较强，但下游采购谨慎。

供应分析

碳酸锂产量：
- 6月产量预计环比增长9%至7.88万吨，供应压力较大。
- 5月锂矿供应逐渐充足，锂矿价格下跌，预计6月到港继续增加，锂矿价格仍有下跌空间。
- 加工费下降，同样的矿价折锂盐成本低于去年同期。
碳酸锂进口：
- 2025年1-4月中国碳酸锂进口量为7.89万吨，同比增长26.8%。
- 智利和阿根廷进口量分别增长9.8%和80.7%，国内产量高位，进口规模增加，供应压力仍存。
- 智利出口至中国的锂盐分碳酸锂和硫酸锂两种，表面上碳酸锂进口量下降，但锂元素供应压力仍大。
碳酸锂库存：
- 碳酸锂库存本周重返累库，下游谨慎采购，主动去库。
- 现货需求偏低，买跌不买涨现象持续存在。
- 期限结构未给出交仓利润，期现商选择交仓主要是因现货出不动。
- 产业链各环节库存均不低，预计库存继续增加，有反套机会。