20250506-华龙期货-豆粕月报_全球贸易战_豆粕期价冲高回落_7页_2mb

全球贸易战背景下，2025年4月豆粕期价经历冲高回落，月加权指数下跌0.89%至2906点，菜粕同样下跌6.25%至2488点。国际市场方面，美国大豆期货上涨29.5%至104400点，大豆粉上涨15.7%至29740点。基本面数据显示，4月全球大豆产量预测为42058万吨，较3月减少18万吨；进口量预计17941万吨，较3月增加21万吨；压榨量达354824万吨，环比增加200万吨；期末库存12247万吨，高于3月预测的12141万吨。美国方面，供需报告未调整2024/25年度数据，仅下调种植面积至7200万蒲，期末库存至375亿蒲。国内油厂豆粕库存1031万吨，环比减少537万吨，处于历史低位。外购仔猪养殖利润5362元/头，位于历史平均水平。

跨品种分析中，黑龙江国产大豆压榨利润1885元/吨，江苏进口大豆压榨利润5998元/吨，显示进口豆优势明显。期货比价数据显示，大连豆油与豆粕主力合约比价268，处于历史高位；郑州菜粕与大连豆粕合约比价0.87，价差-384元/吨。后市展望指出，美国加征关税导致进口美豆成本上升，但国内豆粕期价及现货在4月下旬达高点后快速回落。当前美豆播种率超预期，天气有利播种，但播种面积下滑背景下，天气波动将加剧价格影响。巴西大豆丰产及出口需求增加可能分流美豆市场，阿根廷优良率回升加速收获。预计4-6月国内豆粕到港量月均达1100万吨，为历史最高，叠加油厂开工率提升，供应压力持续加大。节后饲料消费存在短期补库需求，但豆粕料将呈现震荡偏空走势，需关注北美产区天气、港口效率及中美、中加关税政策等不确定因素。