20250414-华龙期货-油脂周报_贸易战升级_油脂探底回升_7页_1mb

贸易战升级，油脂探底回升总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了清明小长假后全球金融市场动荡背景下，油脂期货市场的走势及影响因素。报告指出，贸易战政策对短期油脂价格有较大影响，而全球供需关系则是长期走势的关键。

主要观点

• 全球金融市场动荡：清明小长假后，全球金融市场大幅波动，油脂期价出现探底回升的走势。
• 贸易战影响：美国对全球各国加征不同税率的关税，中国对美国也进行了反制，但继续升级的概率不大。
• 短期压力因素：全球经济衰退预期增强、原油价格下跌对油脂价格形成压力。
• 长期趋势：油脂价格的长期走势主要取决于全球供需关系，当前马棕榈油和USDA报告均显示中性。
• 国内油脂市场：国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）价格在短期内可能宽幅震荡。

关键信息

一、行情复盘

• 豆油（Y2509）：全周下跌2.71%，以7680元/吨报收。
• 棕榈油（P2509）：全周下跌4.48%，以8196元/吨报收。
• 菜油（0I2509）：全周下跌2.28%，以9354元/吨报收。

二、重要资讯

1. 马来西亚棕榈油局（MPOB）报告（2025年4月10日）

• 产量：1387193吨，环比增长16.76%。
• 出口：1005547吨，环比增长0.91%。
• 进口：121886吨，环比增长82.51%。
• 库存：1562586吨，环比增长3.52%。
• 价格：马棕榈油下跌2.66%。

2. 美国农业部（USDA）供需报告（2025年4月10日）

• 美国大豆产量：预估为43.66亿蒲式耳，或1.1884亿吨（持平于3月预估）。
• 美国大豆年末库存：预估为3.75亿蒲式耳，或1021万吨（较3月预估减少13万吨）。
• 全球大豆产量：预估为4.2058亿吨，较3月预测值低18万吨。
• 全球大豆进口量：预估为1.7941亿吨，较3月预测值高21万吨。
• 全球大豆压榨量：预估为2.54824亿吨，较3月预测值高200万吨。
• 全球大豆期末库存：预估为1.2247亿吨，高于3月预测的1.2141亿吨。
• 美豆价格走势：本周上涨7.78%。

三、现货与基差分析

1. 张家港四级豆油

• 现货价格：8,040元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。
• 季节性分析：维持在近5年平均水平。
• 基差：360元/吨，较上一交易日下跌4元/吨。
• 基差季节性分析：维持在近5年平均水平。

2. 广东24度棕榈油

• 现货价格：9,250元/吨，较上一交易日无变化。
• 季节性分析：维持在近5年较高水平。
• 基差：502元/吨，较上一交易日上涨6元/吨。
• 基差季节性分析：维持在近5年较低水平。

3. 江苏四级菜油

• 现货价格：9,350元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。
• 季节性分析：维持在近5年较低水平。
• 基差：40元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。
• 基差季节性分析：维持在近5年较低水平。

四、其他数据

• 全国豆油库存：截至2025年4月4日，减少5.90万吨至89.70万吨。
• 全国棕榈油商业库存：截至2025年4月9日，减少1.30万吨至35.70万吨。
• 港口进口大豆库存：截至2025年4月11日，为6,273,590吨。

综合分析

• 短期因素：贸易战政策及全球经济衰退预期是影响油脂价格的主要因素，但政策升级概率较低。
• 长期因素：全球供需关系是决定油脂价格走势的关键，当前MPOB和USDA报告均显示中性。
• 国内油脂走势：国内三大油脂价格短期内将呈现宽幅震荡趋势。

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