20211017-国信期货-玉米周报_期货上涨_基差走弱_25页_3mb
报告摘要
期货上涨 基差走弱 - 国信期货玉米周报总结
核心内容概述
本报告分析了2021年10月17日国内及国际玉米市场的情况，重点讨论了现货价格、期货走势、供需变化、天气影响及替代品对玉米市场的影响。报告指出，国内玉米市场整体偏弱，但部分区域因成本上涨出现小幅上调，而国际市场上，美国玉米出口和天气状况对市场产生一定影响。
一、国内市场分析
1. 周度观点
- 现货价格：本周国内玉米现货整体偏弱，但北港因运费上涨出现小幅上调。
- 供应端：东北新玉米逐步上市，供应增加，贸易商建库积极性不高，价格难以大幅提振。
- 需求端：养殖端利润较差，饲料企业采购支持不足；深加工利润有所改善，但开机率提升有限。
- 价格走势：玉米相对小麦价差收窄，限制下行空间；期货合约C2201见底反弹，目前较现货升水，上方关注2600的压力。
- 操作建议：总体以观望为主。
2. 现货市场
- 主要地区现货价格：展示不同地区玉米价格变化。
- 南北港发运价差：反映南北港口运输成本差异。
- 山东深加工企业到车及收购均价：山东地区到车量影响价格波动。
- 锦州、鲅鱼圈到货及价格：东北港口到货情况及价格表现。
3. 主要价差
- 基差对C01：显示现货与期货合约C01的价差。
- 玉米1-5月差：反映玉米期货合约的月差变化。
4. 产区天气
- 东北、内蒙古：中北部及东部部分地区天气晴朗，利于秋收；辽宁东部有较多降雨，影响秋收进度，部分地区土壤湿度偏高。
- 秋收进展：辽宁旱地作物秋收启动较常年偏晚10天左右。
5. 进口情况
- 玉米进口：展示进口数据及趋势。
- 进口理论利润：反映进口玉米的利润空间，部分地区利润下降。
6. 港口库存
- 北港库存：展示北港玉米库存变化。
- 广东内贸及外贸库存：广东地区内贸和外贸库存数据，反映市场供需状况。
7. 饲料需求
- 饲料合计：展示饲料行业整体需求。
- 肉禽料、猪料、蛋禽料：不同饲料类型的需求变化。
8. 养殖利润
- 生猪养殖利润：受玉米价格影响，利润表现一般。
- 鸡类养殖利润：同样受到玉米价格影响，利润偏弱。
9. 深加工需求
- 玉米深加工库存：展示不同地区的库存变化。
- 深加工消费量：反映深加工行业对玉米的消费情况。
- 玉米淀粉加工：
- 开机率对比：2016-2021年玉米淀粉深加工开机率变化。
- 加工利润走势：2017-2021年国内玉米淀粉加工利润趋势。
- 淀粉库存：展示淀粉加工企业的库存情况。
- 淀粉利润表：2021年10月14日各地区玉米淀粉加工利润数据（单位：元/吨）：
- 黑龙江：玉米价格2303，淀粉价格3100，理论利润未列
- 内蒙古：玉米价格2451，淀粉价格3265，理论利润313.76
- 河北：玉米价格2478，淀粉价格3366，理论利润未列
- 山东：玉米价格2638，淀粉价格3311，理论利润163.37
- 河南：玉米价格2556，淀粉价格3450，理论利润365.19
- 地区均价：玉米价格2546，淀粉价格3342，理论利润280.78
10. 酒精深加工
- 开机率对比：2018-2021年玉米酒精加工企业周度开机率。
- 加工利润走势：2017-2021年玉米酒精加工利润趋势。
- 产量对比：2018-2021年玉米酒精周度产量年度对比。
- 酒精利润表：2021年10月14日各地区玉米酒精加工利润数据（单位：元/吨）：
- 黑龙江：玉米价格2303，玉米酒精价格5700，国产DDG价格2346，理论加工利润-1.57
- 吉林：玉米价格2436，玉米酒精价格6300，国产DDG价格2413，理论加工利润89.43
- 河北：玉米价格2478，玉米酒精价格6400，国产DDG价格2250，理论加工利润32.67
- 山东：玉米价格2638，玉米酒精价格6450，国产DDG价格2500，理论加工利润-35.15
- 河南：玉米价格2556，玉米酒精价格6433，国产DDG价格2604，理论加工利润73.06
- 地区均价：玉米价格2482，玉米酒精价格6257，国产DDG价格2422，理论加工利润31.69
11. 替代品影响
- 小麦与玉米价差：小麦价格与玉米价格的对比关系，反映替代性。
- 政策性谷物拍卖：展示政策性谷物拍卖信息。
- 替代性谷物进口：截至6月，替代性谷物进口数据。
二、国际市场分析
1. 美国玉米市场
- 美玉米期货：展示美玉米11月合约及曲线结构。
- 南美玉米产区天气：
- 土壤湿度变化：10月16日至24日土壤湿度变化情况。
- 降水预报：降水预测及与正常值的对比。
- 温度预测：温度变化趋势及与历史平均值的对比。
- 美国玉米优良率：反映玉米生长状况，数据来源为美国农业统计局（NASS）。
2. 美国玉米出口
- 出口情况：2021/22年美玉米出口数据。
- 未装船量：2020/21年美玉米出口未装船量。
- 装船量：展示美玉米出口装船情况。
- 净出口销售量：2021/22年美玉米净出口销售数据。
3. 美国玉米供需平衡表（单位：百万蒲式耳）
| 项目 | 2019/20 | 2020/21 Est. | 2021/22 Proj. Sep | 2021/22 Proj. Oct |
|---|---|---|---|---|
| 种植面积 | 89.7 | 90.7 | 93.3 | 93.3 |
| 收割面积 | 81.3 | 82.3 | 85.1 | 85.1 |
| 单产 | 167.5 | 171.4 | 176.3 | 176.5 |
| 总产量 | 15,883 | 16,055 | 16,208 | 16,280 |
| 开始库存 | 2,221 | 1,919 | 1,187 | 1,236 |
| 进口量 | 42 | 24 | 25 | 25 |
| 总供应量 | 15,883 | 16,055 | 16,208 | 16,280 |
| 饲料及残余使用 | 5,900 | 5,597 | 5,700 | 5,650 |
| 食品、种子及工业使用 | 6,286 | 6,469 | 6,625 | 6,630 |
| 酒精及副产品使用 | 4,857 | 5,032 | 5,200 | 5,200 |
| 国内总使用量 | 12,186 | 12,066 | 12,325 | 12,280 |
| 出口量 | 1,777 | 2,753 | 2,475 | 2,500 |
| 总使用量 | 13,963 | 14,819 | 14,800 | 14,780 |
| 结束库存 | 1,919 | 1,236 | 1,408 | 1,500 |
| 平均农场价格（美元/蒲式耳） | 3.56 | 4.53 | 5.45 | 5.45 |
三、主要观点总结
- 国内玉米市场：整体偏弱，北港因运费上涨出现小幅上调，但新玉米上市压力仍存，需求端支撑不足。
- 期货走势：C2201合约见底反弹，目前较现货升水，关注2600的压力。
- 替代品影响：小麦与玉米价差收窄，限制玉米下行空间。
- 天气影响：东北地区天气总体有利秋收，但辽宁东部因降雨影响收成进度。
- 进口与利润：进口玉米理论利润有所下降，深加工行业利润改善但开机率提升有限。
- 国际市场：美国玉米出口稳定，供需平衡表显示供应量略高于需求，结束库存逐步上升。
四、关键信息
- 玉米价格：国内现货价格整体偏弱，部分港口因成本上涨小幅上调。
- 期货走势：C2201合约反弹，但面临压力。
- 天气状况：东北地区天气总体有利，但辽宁东部因降雨影响秋收。
- 供需结构：国内玉米供应趋于宽松，需求端支撑不足。
- 替代品：小麦价格与玉米价差收窄，限制玉米下行空间。
- 进口利润：部分地区进口玉米利润下降，深加工行业利润改善。
- 美国玉米出口：出口稳定，供需平衡表显示供应略高于需求，结束库存逐步上升。
五、分析师信息
- 分析师：覃多贵
- 从业资格号：F3067313
- 投资咨询号：Z0014857
- 联系方式：
- 电话：021-55007766-6671
- 邮箱：15580@guosen.com.cn
六、免责声明
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