20221215-国元期货-玉米期货周报_政策利好支撑现货_进口玉米施压期货_11页_1mb

国元期货玉米市场分析总结

核心内容

国元期货于2022年12月15日发布了一份关于玉米市场的研究报告，重点分析了国内和国际市场对玉米价格的影响，以及对期货走势的判断。报告指出，当前玉米市场处于供需僵持状态，现货价格维持稳定，但期货市场受进口玉米到港等因素影响，短期承压。

主要观点

国际市场

1. 多空消息交织，影响有限

   • 乌克兰玉米出口预期减少，阿根廷玉米种植面积和产量仍存不确定性，巴西玉米产量创纪录，预计弥补全球供需缺口。
   • 俄乌冲突影响尚未完全消除，但运输问题已基本解决，全球玉米库存维持在近5年较低水平，支撑国际玉米价格高位震荡。

2. 美玉米出口销售缓慢，墨西哥禁令延期

   • 美国玉米出口检验量同比大幅下降，销售进度偏慢，价格存在下调空间。
   • 墨西哥将转基因玉米禁令延期至2025年，缓解出口压力，但中巴进口协议仍对美玉米出口构成一定影响。

3. CBOT美玉米短期高位震荡

   • 美玉米产量已基本确定，出口进度缓慢，但全球干旱和冲突导致减产，支撑国际玉米价格。

国内市场

1. 购销热度下降，供需维持平衡

   • 现货价格稳定，农户及贸易商节前变现需求较大，但对低价相对抗拒，整体处于谨慎出货状态。
   • 港口库存小幅回落，但供应偏紧状态有望缓解，南方港口现货价格维持稳定。

2. 新库收储支撑市场情绪

   • 中储粮和地方储备库启动高价收储，提振市场信心，提高农民种植积极性，对玉米价格形成短期支撑。

3. 进口玉米成本下降，拖累国内市场

   • 美玉米进口成本下降，对国内玉米价格形成下行压力，建议市场参与者降低敞口头寸，规避价格波动风险。
   • 国家仍维持720万吨玉米配额，进口市场未完全放开，玉米价格仍由国内主导。

4. 饲料需求偏弱，采购意愿不强

   • 饲料企业库存水平稳定，采购意愿有限，部分企业已完成节前建库。
   • 肥猪需求旺季到来，生猪阶段性去产能，饲料需求有所减弱，但高价豆粕刺激优质玉米替代需求，减少幅度有限。

5. 深加工需求低迷，春节临近有望回暖

   • 玉米淀粉价格大幅回落，下游采购心态谨慎，订单数量偏低，市场需求低迷。
   • 随着春节临近，疫情管控优化，深加工企业接单意愿将增强，玉米淀粉价格有望企稳，对玉米价格形成支撑。

期货走势分析

• 2301合约：止跌企稳，在2850关口震荡，短期维持震荡走势。
• 2303合约：受巴西玉米到港影响，偏弱震荡，今日收于2800关口下方，短期利空情绪仍存，预期2700为支撑位。
• 短线策略：建议空单继续持有2303合约，可做扩2301合约玉米淀粉与玉米价差，进场参考点位80，目标200，止损50。

风险提示

• 本报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议，亦未考虑个别投资者的特殊需求。
• 报告内容仅作参考，不构成任何操作建议，投资者应独立决策，自负盈亏。
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