20180725-广发证券-信捷电气-603416.SH-中期快报营收继续高增长_产品结构调整及税率影响利润增速_3页_793kb

信捷电气 (603416.SH) 中期快报及财务分析总结

核心内容概览

信捷电气于2018年7月24日发布中期业绩快报，显示公司2018年1-6月实现营业收入2.82亿元，同比增长27.11%；营业利润8662.77万元，同比增长25.40%；归属净利润6749万元，同比增长5.52%；基本每股收益为0.48元。公司作为国内小型PLC龙头，具备核心技术优势和品牌影响力，未来增长可期。

主要观点

1. 营收高增长，行业需求持续景气

• 公司受益于下游行业复苏和产业升级，产品产销良好，营业收入保持较快增长。
• 预计2018-2020年EPS分别为1.13元、1.42元、1.78元，对应PE分别为23.25X、18.45X、14.70X，显示出公司估值逐步下降，盈利预期持续提升。

2. 产品结构调整，伺服业务增长影响毛利率

• 伺服产品占比提升，带动公司营收增长，但伺服产品毛利率较低（约30%），而PLC产品毛利率较高（50%以上），导致综合毛利率出现下行趋势。
• 伺服业务增长有助于公司长远发展，补充驱动领域短板，协同带动HMI、智能装置、机器视觉等业务增长。

3. 税务影响归母净利润增速

• 高新技术企业审核结果影响本期归属净利润的可比性。
• 若2018年第四季度公司重新获得高新技术企业资格，将一次性返还前三季度的税收差值，从而消除企业所得税税率变化的影响。

关键财务数据

营业收入预测

净利润预测

每股收益（EPS）

财务比率分析

风险提示

• 新产品拓展不及预期
• 行业需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨
• 毛利率大幅下降
• 高新技术企业资格未通过

投资评级

• 公司评级：买入（预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上）
• 当前价格：26.15元
• 分析师：陈子坤（广发证券发展研究中心首席分析师）

公司竞争力与前景

• 信捷电气是国内小型PLC市场的重要参与者，具备较强的技术优势和品牌影响力。
• 公司持续推出中高端产品，布局日趋完善，提供定制化整体解决方案。
• 产品线丰富程度已成为企业核心竞争力，伺服业务的拓展有助于提升公司在控制领域的综合能力。
• 随着制造业复苏及产业升级，公司未来增长潜力较大。

联系方式

• 联系人：李蒙
• 电话：010-59136706
• 邮箱：gflimeng@gf.com.cn

注：本总结基于信捷电气中期快报及财务数据，旨在提供核心信息与分析，不构成具体投资建议。