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信捷电气(603416)公司简评报告总结

核心内容概述

信捷电气是一家专注于工业自动化领域的国内小型PLC内资龙头企业，其2020年年度报告显示，公司实现营业收入11.34亿元，同比增长74.62%；归母净利润3.32亿元，同比增长102.92%；归母扣非净利润2.99亿元，同比增长119.85%。公司拟每10股派发现金红利2.80元（含税），整体业绩符合预期。公司2021年的经营目标为销售收入和净利润同比增长5%-15%。

主要观点

• 业务增长：公司四大业务板块中，PLC和HMI业务均实现营收和毛利率的双增长，驱动系统业务成长迅猛，但智能装备业务营收和毛利率有所下降。
• 产品创新：公司持续进行产品创新，推出新一代总线型伺服驱动器DS5C1、多轴传动伺服DM5F、MS6-B3系列伺服电机等，产品性能和质感大幅提升。
• 行业前景：在“中国制造2025”和“机器代人”政策推动下，工业自动化行业仍具有巨大发展空间。公司凭借“PLC+伺服+人机界面+机器视觉+机械臂”的完整产品线，有望在整体解决方案领域实现突破。
• 投资建议：首次覆盖公司，给予“增持”评级，预计2021年至2023年营业收入分别为12.8亿元、14.7亿元和16.7亿元，对应归母净利润为3.6亿元、3.9亿元和4.5亿元，PE估值分别为28.9倍、26.4倍和23.0倍，显示出公司具备良好的成长性和投资价值。

关键信息

财务数据概览

细分业务表现

• PLC业务：营收4.90亿元，同比增长65.67%，毛利率58.62%。
• 驱动系统业务：营收4.26亿元，同比增长118.43%，毛利率32.29%。
• HMI业务：营收1.90亿元，同比增长48.90%，毛利率34.41%。
• 智能装备业务：营收0.24亿元，同比下降14.59%，毛利率19.07%。

财务报表关键指标

• 资产负债表：资产总计从2020年的2216.7百万元增长至2023年的3502.9百万元。
• 流动资产：从1658.3百万元增长至2385.6百万元。
• 非流动资产：从558.4百万元增长至1117.4百万元。
• 负债合计：从704.4百万元增长至1005.1百万元。
• 资产负债率：从31.8%下降至28.7%。

现金流量表现

• 经营活动现金流净额：从206.7百万元增长至395.5百万元。
• 投资活动现金流净额：从-232.8百万元增长至-64.7百万元。
• 筹资活动现金流净额：从-23.4百万元增长至-76.6百万元。
• 现金净增加额：从-49.5百万元增长至254.2百万元。

风险提示

• 市场竞争格局加剧。
• 宏观经济下行可能造成需求下滑。
• 公司产品研发和市场开拓不达预期。
• 原材料供给紧张。

分析师信息

• 分析师：王帅，首创证券首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程博士，具有3年证券从业经历和7年产业公司高管经历。
• 评级说明：公司当前评级为“增持”，表示公司股价预计相对沪深300指数涨幅在5%-15%之间。

结论

信捷电气凭借在工业自动化领域的深厚技术积累和产品创新，展现出强劲的增长潜力。公司业务结构多元化，整体解决方案能力不断提升，未来有望实现跨越式发展。在当前市场环境下，公司具备良好的盈利能力和投资价值，建议投资者关注。