20220307-华安期货-黑色金属周报_热卷需求向好_铁矿石价格反弹至前高_9页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容

本报告为2022年3月7日发布的黑色金属周报，涵盖铁矿石、焦炭、钢材等主要品种的价格走势、供需分析、价差情况及市场展望。报告指出，当前黑色金属市场在宏观因素和行业基本面的共同作用下呈现震荡格局，重点关注铁矿石、热卷及地产政策对市场的影响。

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主要观点

1. 铁矿石

• 价格走势：截至3月4日，铁矿石2205合约收于812.5元/吨，当周涨幅达19.4%，逼近850元/吨的前高。
• 供需格局：库销比环比减少2.7天，但整体仍偏宽松；乌克兰对中国的铁矿石出口占比仅为1.6%，俄乌战争对国内铁矿石基本面影响有限。
• 风险提示：若价格继续上涨，需警惕政策打压和多头踩踏导致的回调风险。

2. 焦炭

• 价格走势：焦炭2205合约收于3585元/吨，当周涨幅为12.63%。
• 库存情况：以247家钢厂为样本的焦炭可用天数降至14.61天，进入去库阶段。
• 风险提示：在供需基本面未出现明显缺口的背景下，预计价格将面临回调压力。

3. 钢材

• 价格走势：螺纹钢2205合约收于4901元/吨，涨幅6.15%；热卷2205合约收于5210元/吨，涨幅8.63%。
• 需求支撑：制造业边际好转和出口增加对热卷形成有力支撑，热卷库存降至近五年同期最低。
• 螺纹钢表现：螺纹钢需求增长有限，地产端政策利好尚未转化为实际销售和开工数据。

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关键信息

1. 宏观资讯

• 2022年中国GDP目标增长5.5%左右，2月制造业PMI小幅改善。
• 俄乌战争推动主要商品期货价格上涨，但全球股市普遍下跌。
• 专项债发行规模达8775亿元，支持重大项目建设。
• 多数城市下调公积金及商贷首付比例，但房地产销售和融资仍面临收缩压力。
• 汽车行业销量环比下降，但同比增长；家用空调行业排产增长，出口表现较好。

2. 行业动态

• 国务院副总理韩正强调“双碳”政策，提出“基石计划”以改善钢铁产业链资源短板。
• 工信部要求稳定工业增长，保障初级产品供给，推进绿色低碳发展。
• 商务部表示将加强制造业吸引外资力度，支持先进制造业和战略性新兴产业。

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价差分析

1. 现货与基差

• 铁矿石基差为197元/吨，处于历史较高水平。
• 焦炭基差为-578元/吨，期货价格对现货升水，基差或向上修复。
• 螺纹钢基差为40元/吨，较上周走弱。
• 热卷基差为-20元/吨，处于历史低位。

2. 月差

• 螺纹钢与热卷远期曲线均呈现反向市场（Back结构）。
• 螺纹钢远期曲线斜率趋于平缓，热卷整体上移，显示市场对后市需求的看好。
• 铁矿石与焦炭远期曲线整体上抬，反映钢厂复工带动原料需求。

3. 南北价差

• 螺纹钢南北价差保持中性，表明区域供需平衡。

4. 跨品种价差

• 唐山地区生铁与废钢价差小幅上涨，支撑高炉利润。
• 螺纹钢虚拟钢厂利润下滑至-100元/吨，处于历史偏低水平。
• 卷螺价差走阔，显示机械制造业相对地产行业的强势。

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供需分析

1. 库存

• 铁矿石库存可用天数为29天，较上周减少1天。
• 焦炭库存可用天数降至14.61天，进入去库阶段。
• 钢材总库存2417.92万吨，周环比微增；热卷库存降至近五年同期最低，螺纹钢库存仍处于低位。

2. 供给

• 独立电弧炉钢厂开工率提升，缓解钢材库存压力。
• 高炉开工率小幅回升，显示钢厂逐步复工。

3. 需求

• 出口订单增加，尤其是热轧卷板出口表现强劲。
• 机械制造业（如家电、汽车）边际好转，对热卷形成支撑。
• 基建需求稳健，地产端政策利好尚未显现。

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行情展望与投资策略

1. 行情展望

• 热卷：需求支撑强劲，库存低且去库快，后市仍有上行空间。
• 螺纹钢：地产需求未明显改善，短期偏弱，需关注基建贡献。
• 铁矿石：受宏观因素影响上涨，但需警惕政策压制和基本面宽松带来的下行风险。

2. 操作建议

• 总体策略：以观望为主。
• 激进策略：可短线逢高沽空铁矿石2205合约，或逢低做多热卷2205合约。

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免责声明

本报告基于公开可获得资料编制，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

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编制信息

• 分析师：陈佳铭（F03091118）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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