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热卷期货周报总结

核心内容

本周热卷期货市场呈现“先抑后扬”的走势，周K线收跌6点，形成小阴线。尽管周内价格有所反弹，但整体仍处于弱平衡状态。现货市场则呈现探底回稳态势，全国十大重点城市热卷周度均价较上周末下跌4元/吨。期货市场成交量和持仓量均有所上升，主力合约盘面利润为256元/吨，环比下滑20元/吨。

主要观点

• 需求端：传统需求旺季到来，钢材市场实际消费水平正在验证，但复苏力度不及预期。热卷需求相对稳健，出口数据表现亮眼，家电、汽车等行业预计带来一定需求增量。
• 供给端：钢厂生产仍处于相对高位，导致钢材库存明显积累，整体去库压力较大。
• 市场预期：若需求未能显著好转，钢厂可能主动减产，对原料价格形成压制。市场关注政策是否推动限产控产，即“反内卷”题材是否重新发酵。
• 利润情况：热卷生产利润为157元/吨，环比有所下滑，主要由于原材料价格坚挺压缩了成材利润。
• 基差状态：热卷现货与期货主力合约的基差为70元/吨，基差比为2.05%，处于现货升水状态。

关键信息

1. 期货市场

• 价格走势：热卷期货价格先低后高，周K线收跌6点，形成小阴线。
• 成交量与持仓量：周内成交量上升约49.5万手，持仓量上升约13.3万手。
• 主力合约利润：HC2601主力合约利润为256元/吨，环比下滑20元/吨。
• 品种行情：HC2601主力合约本周开盘价3347元/吨，收盘价3340元/吨，最高价3348元/吨，最低价3282元/吨，涨跌幅为-6元/吨。

2. 现货市场

• 价格趋势：现货市场价格呈现探底回稳态势，全国十大重点城市周度均价下跌4元/吨。
• 区域差异：华东地区因下游需求稳定及部分钢厂挺价，价格跌幅较小；华北地区因市场资源供应增加，价格下行压力较大。
• 基差数据：现货与期货主力合约的基差为70元/吨，基差比为2.05%，处于现货升水状态。

3. 影响因素

• 出口数据：海关总署数据显示，2025年8月中国出口钢材951.0万吨，环比下降3.3%；1-8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长10.0%。
• 技术分析：主力HC2601合约K线处于15日、20日、30日均线上方，处于多头排列状态。

4. 行情展望

• 短期走势：热轧卷板市场呈现“现货窄幅震荡、期货先抑后扬”的格局。
• 基本面分析：供需处于弱平衡状态，库存继续累积，需求端表需环比下降，成本端原料价格稳中有升。
• 技术面分析：期价短期反弹但受制于库存压力，预计短期震荡承压。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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