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冠通研究：PP震荡下行分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货股份有限公司于2025年4月22日发布，主要对聚丙烯（PP）市场进行分析，指出当前PP市场处于震荡下行趋势，并对供需基本面、期现行情及未来走势作出预测。

主要观点

供应端

• 开工率下降：PP企业开工率因新增中海壳牌等检修装置而下降至81.5%，处于中性偏低水平。
• 新增产能有限：内蒙古宝丰3#装置3月刚投产，但近期检修装置增加较多，导致供应端压力不大。
• 标品拉丝比例上升：拉丝生产比例上涨至28%，显示市场对高附加值产品的需求有所增强。

需求端

• 下游开工率偏低：截至4月18日当周，PP下游整体开工率环比回落0.09个百分点至50.26%，处于历年同期偏低水平。
• 塑编行业表现：塑编开工率环比下降0.90个百分点至46.7%，订单小幅回落，但略高于前两年同期。
• 出口受阻：美国加征关税对PP下游制品出口形成不利影响，进一步抑制需求。

原料端

• 原油价格震荡上涨：受美国制裁伊朗原油出口及OPEC+补偿性减产扩大影响，布伦特原油07合约维持在66美元/桶附近，整体呈震荡上涨趋势。
• 丙烯价格稳定：中国CFR丙烯价格环比持平，维持在825美元/吨。

石化库存

• 库存水平偏低：石化库存环比下降3万吨至75万吨，较去年同期低4.5万吨，库存仍处于近年同期偏低水平。
• 去库速度一般：近期石化企业去库速度较为缓慢，表明市场供需关系尚未明显改善。

关键信息

• 期现价格走势：

  • 期货市场：PP2509合约增仓震荡下行，最低价7056元/吨，最高价7105元/吨，最终收盘于7073元/吨，跌幅0.52%，处于20日均线下方。
  • 现货市场：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价在7100-7380元/吨之间。

• 市场情绪与操作建议：

  • 建议采取区间操作策略，关注价格波动区间。
  • 由于供需关系偏弱，预计PP市场将震荡运行，短期内缺乏明显上涨动力。

结论

综合来看，PP市场在短期内面临供应端检修、需求端疲软以及出口受限等多重压力，叠加原油价格上涨带来的成本支撑，整体走势呈现震荡下行态势。建议投资者在区间内操作，关注市场动态及政策变化，以应对可能的波动。

数据来源

• 期现行情数据：博易大师、Wind
• 基本面数据：冠通研究内部分析

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
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