20160923-中泰证券-医药生物行业周报_中药配方颗粒风云再起_关注板块投资机会_14页_681kb

证券研究报告总结 - 医药生物行业周报

核心内容

本报告聚焦于2016年9月医药生物行业的市场动态与投资机会，特别关注中药配方颗粒行业的发展趋势及监管政策变化。同时，报告分析了医药板块的整体表现、估值水平及重点公司动态，提出了长期投资观点与推荐标的。

主要观点

行业最新观点

• 中药配方颗粒行业在近期迎来监管政策调整，北京和山东相继出台相关通知，标志着该行业将进入全面开发前的整顿阶段。
• 在2015-2016年招标进度放缓的背景下，中药板块中的独家或类独家品种具备较强竞争优势。
• 建议关注降价压力小的中药注射剂品种和市场容量大的中药配方颗粒品种。
• 推荐标的包括：丽珠集团、天士力、红日药业、冠福股份和人福医药等。

长期投资观点

• 未来3年，传统与创新的碰撞将持续发酵，行业将出现新的拐点。
• 建议关注两类投资主线：
  1. 具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等。
  2. 聚焦诊疗方式变革、大数据时代产品和商业模式创新，以及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，相关标的包括基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴设备等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：208家
• 行业总市值（百万元）：2,594,475.236
• 行业流通市值（百万元）：2,594,475.236

市场表现

• 医药板块2016年初至今的绝对收益率为-11.3%
• 同期沪深300绝对收益率为-12.2%
• 医药板块跑赢沪深300约0.9%
• 本周医药生物行业上涨1.6%，其中生物制品子板块涨幅达2.27%

板块估值

• 当前医药板块估值为43倍PE，高于历史平均水平（37倍PE）
• 相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33%

中药材价格

• 成都中药材价格指数微幅上涨

风险提示

• 政策扰动
• 药品质量问题

行业热点聚焦

• 山东省食品药品监督管理局于2016年9月20日下发《关于加强中药配方颗粒监管的通知》，重申只有原国家药品监督管理局批准的试点企业才能进行中药配方颗粒的生产和使用。
• 目前国内仅有6家试点生产企业，政策放开预期增强，行业监管整顿后政策开放已是大势所趋。
• 中泰证券看好具备先发优势的试点企业，推荐华润三九（三九药业）、红日药业（康仁堂药业）和中国中药（港股，83亿收购天江药业）。

板块回顾与分析

个股表现

• 本周涨幅前15位：

  • 迪瑞医疗（+12.17%）
  • 嘉事堂（+11.63%）
  • 阳普医疗（+10.44%）
  • 国农科技（+9.99%）
  • 永安药业（+9.16%）

• 本周跌幅前15位：

  • 万孚生物（-4.79%）
  • 华仁药业（-4.55%）
  • 鲁抗医药（-4.32%）
  • 溢多利（-4.19%）
  • 华通医药（-3.59%）

资金流动

• 资金净流入前15位：

  • 东阿阿胶（+17,455.67万元）
  • 长春高新（+14,950.86万元）
  • 嘉事堂（+14,283.11万元）
  • 中国医药（+13,400.28万元）
  • 复星医药（+12,976.08万元）

• 资金净流出前15位：

  • 鲁抗医药（-20,065.56万元）
  • 上海医药（-17,049.64万元）
  • 海南海药（-16,204.36万元）
  • 海虹控股（-14,457.96万元）
  • 健康元（-12,968.16万元）

附录重点内容

本期重要公告汇总

• 投资相关：
  • 益佰制药：控股子公司投资设立医疗公司
  • 珍宝岛：转让金九药业51%股权
  • 中源协和：对泛生子基因增资
  • 康美药业：与重庆市政府合作开展多个项目
• 产品相关：
  • 翰宇药业：获得两项发明专利
  • 华海药业：获得硫酸氢氯吡格雷片临床试验批件
  • 科华生物：获得医疗器械注册证
• 股权变动：
  • 九州通：楚昌投资增资
  • 博晖创新：公司股份变动
• 其他：
  • 美年健康：限售股上市流通
  • 华润万东：证券简称变更
  • 金城医药：获得政府补助

推荐标的与估值

中泰主要覆盖公司及估值一览

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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