20230825-交银国际证券-京东方精电-00710.HK-下游价格战仍未结束；下调盈利预期及目标价_5页_381kb

报告分析总结：京东方精电（710HK）

公司业绩概况

• 2023年上半年：
  • 收入521亿港元，同比增长8%，但净利润率同比下降1个百分点至38.8%，主要因下游车厂价格战传导成本压力。
  • 归母净利润203亿港元，同比下降19%，低于市场预期。

主要原因与未来展望

1. 短期压力：

   • 汽车行业价格战直接影响公司利润，叠加成都基地产能爬坡费用，造成业绩下滑。
   • 管理层预计Q3订单价格逐步恢复，产能爬坡后利润率有望回升。

2. 长期动力：

   • 海外客户定点车型激增（2022年同比增40倍，2023上半年保持超100%增速），推动海外收入占比从71%向2025年50%目标迈进。
   • 海外订单将自2024年上半年起释放，支撑2025年营收目标达200亿港元。

投资评级与目标价调整

• 评级：维持买入评级，目标价从23.8港元下调至13.2港元，潜在涨幅767%。
• 盈利预测：
  • 2023/24年每股盈利预测分别从1.19港元、1.56港元降至0.60港元、0.88港元。
• 风险提示：
  • 整车厂降价压力持续、行业竞争加剧。
  • 短期内盈利恢复的不确定性。

其他信息

• 分析师披露：无利益冲突。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，交银国际不保证数据准确性。