20230422-国联证券-医药生物行业04月周报_关注有突破性进展的创新药_及诊疗量复苏_21页_607kb

行情回顾

本周申万医药生物同比下跌416%，表现弱于大盘，各子行业分化显著：化学制药下跌184%，医疗器械下跌389%，中药下跌超798%。涨幅较好的标的以2022年年报/一季报业绩超预期为主线，新冠相关产业链因专家张文宏提及二次感染风险而受市场关注。

下周投资策略

核心方向

1. 创新药：关注ADC技术（恒瑞医药等）、细胞治疗（金斯瑞）、PD-1药物出海（百济神州、君实生物）。
2. 医疗器械：
   • 设备：怡和嘉业、美好医疗、海泰新光等，聚焦耗材复苏与国内流水线替代机会。
   • 诊断/高值耗材：新产业、安图生物、惠泰医疗。
3. 中药：康缘药业、华润三九（配方颗粒增长）、眼科医疗（爱博医疗、爱尔眼科）。
4. 其他：AI+流水线（迈瑞医疗等）、防疫物资（含新冠疫苗及感冒药）。

重点关注企业

• 金股推荐：怡和嘉业（全球呼吸机龙头，股权激励支撑增长）。
• 创新药：恒瑞医药ADC管线、科伦药业、迈威生物等。
• PD-1出海预期：百济神州、君实生物。

政策风险

1. 新型麻醉药品种列入管制目录（2023年7月实施）。
2. 可能影响行业估值的政策调整及贸易摩擦。

数据回顾与展望

• 一季报：正增长企业占85%，高增速公司（>100%）5家。
• 2022年报：净利润负增长企业占比过半，估值下行压力需关注。

文末提示

• 报告提示企业经营风险、政策性风险及无法预测的市场变动。
• 持续跟踪AACR后续催化及二级市场业绩边际改善机会。