20150227-上海证券-固定收益研究晨报_资金利率小幅上行_13页_652kb

报告摘要

债券市场分析报告总结（2015年02月27日）

核心内容概览

本报告主要分析了2015年2月27日中国及全球债券市场的情况，涵盖流动性、利率债、信用债、市场动态、风险提示等多个方面，并结合了国内外经济新闻。

主要观点

1. 流动性分析

资金面偏紧：周四银行间质押式回购利率小幅上行，1天期利率上行6BP至3.32%，14天期利率上行6BP至4.94%。
央行操作：昨日央行开展380亿元逆回购对冲，公开市场实现净回笼870亿元，加上周二到期的550亿元，本周累计回笼1420亿元。
节后展望：随着节后流动性逐渐回流，资金略紧的态势有望缓解。

2. 利率债分析

收益率上行：周四利率债收益率小幅上行，5年期国债收益率上行1BP至3.19%，10年期国债收益率上行1BP至3.36%。
金融债表现：1年期国开行金融债收益率上行2BP至3.66%，3年期和5年期分别上行3BP和5BP至3.61%和3.70%。

3. 信用债市场

波动较小：银行间企业债收益率微幅波动，1年期AAA级企业债收益率下行1BP至4.31%，3年期AAA级企业债收益率微幅下行至4.24%。
AA-级波动：AA-级企业债收益率微幅波动，幅度在1-2BP左右。
铁道债下行：铁道债收益率整体微幅下行，2年期和5年期分别下行2BP至4.23%和4.25%。

关键信息

一、债市展望

流动性：节后资金回流预期较强，资金紧张情况将有所缓解。
利率债：收益率整体上行，但幅度不大，主要受资金面影响。
信用债：收益率涨跌互现，市场波动较小。

二、债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

同业拆借：成交241笔，总计865.03亿元，加权利率3.9160%。
质押式回购：成交3149笔，总计8494.10亿元，加权利率3.8714%。
买断式回购：成交609笔，总计540.71亿元，加权利率4.3940%。
现券买卖：成交1819笔，总计1623.24亿元。

2. 银行间债券成交概览

结算总量：9475.91亿元，较上一日增加3.08%。
回购利率：隔夜利率上行4.7BP至3.328%，7天利率下行4.1BP至4.713%，14天利率上行8.7BP至4.998%。
央行操作：开展14天期逆回购操作，交易量380亿元，中标利率4.10%。

3. 交易所债券成交概览

上交所：债券成交4316.81亿元，现券74.73亿元，回购4242.08亿元。
深交所：债券成交305.73亿元，现券8.09亿元，回购297.64亿元。

风险提示

1. 融创被标普列入负面观察名单

信用评级：融创的长期企业信用评级和大中华区信用体系评级被标普列入负面观察名单。
影响：收购行为不被看好，可能对市场信心造成一定影响。

2. 华电能源领上交所罚单

违规行为：华电能源分公司佳木斯热电厂为控股股东代垫员工工资，构成关联方资金占用。
处罚情况：上交所发函警示，违反相关规定。

央行动态

无：报告中未提及央行最新动向。

市场公告

无：报告中未提及市场公告。

今日发行

1. 近期待发行债券

发行人	品种	计息方式	发行日	缴款日	流通上市日	金额（亿元）	期限（年）	评级	主承销商
15 中信 CD009	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.24	-	-
15 穴矿 SCP002	短期融资券	固定利率	2015-2-27	2015-2-28	2015-3-2	5.00	0.74	-	农业银行
15 上海银行 CD056	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	8.00	0.75	-	-
15 中信 CD010	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.50	-	-
15 北部湾 CP001	短期融资券	固定利率	2015-2-27	2015-2-28	2015-3-2	7.50	1.00	A-1	建设银行
15 浦发 CD059	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	5.00	0.75	-	-
15 桑德 CP001	短期融资券	固定利率	2015-2-27	2015-3-2	2015-3-3	5.00	1.00	A-1	中信银行
15 冀中 CP001	短期融资券	固定利率	2015-2-27	2015-3-2	2015-3-3	25.00	1.00	A-1	中国银行
15 徽商银行 CD011	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	5.00	1.00	-	-
15 徽商银行 CD009	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	5.00	0.08	-	-
15 华电 SCP002	短期融资券	固定利率	2015-2-27	2015-3-2	2015-3-3	50.00	0.49	-	交通银行,建设银行
15 宁波银行 CD020	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.50	-	-
15 广州港 SCP001	短期融资券	固定利率	2015-2-27	2015-2-28	2015-3-2	3.00	0.74	-	平安银行
15 厦门农商行 CD002	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	5.00	0.50	-	-
15 宁波银行 CD019	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	1.00	-	-
15 徽商银行 CD010	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	5.00	0.24	-	-
15 兴业 CD053	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.75	-	-
15 进出 03(增 4)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-4	2015-3-10	60.00	5.00	-	农业银行
15 日照港 SCP001	短期融资券	固定利率	2015-2-27	2015-3-2	2015-3-3	10.00	0.41	-	-
15 进出 02(增 4)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-4	2015-3-10	40.00	2.00	-	-
15 进出 01(增 3)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-2	2015-3-10	40.00	1.00	-	-
15 进出 02(增 3)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-4	2015-3-10	40.00	2.00	-	-
15 进出 04(增 2)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-4	2015-3-10	50.00	7.00	-	-
15 进出 05(增 2)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-4	2015-3-10	60.00	10.00	-	-
15 南京银行 CD017	同业存单	浮动利率	2015-2-27	-	-	10.00	2.00	-	-
15 杭州银行 CD024	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	1.00	-	-
15 平安 CD040	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.50	-	-
15 平安 CD039	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.24	-	-
15 浙商 CD017	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.75	-	-
15 农行 CD002	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.24	-	-
15 金华银行 CD004	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	1.00	-	-
15 兴业 CD052	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.50	-	-
15 上海银行 CD057	同业存单	固定利率	2015-2-27	-	-	10.00	0.24	-	-
15 进出 02(增 4)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-4	2015-3-10	40.00	2.00	-	-
15 进出 04(增 2)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-4	2015-3-10	50.00	7.00	-	-
15 进出 05(增 2)	金融债	固定利率	2015-2-27	2015-3-4	2015-3-10	60.00	10.00	-	-

3. 今日缴款、到期

今日缴款：

15 农发 05：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-9，流通上市日2015-3-4，金额50.00亿元，期限10年。
15 农发 04：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-9，流通上市日2015-3-4，金额50.00亿元，期限7年。
15 农发 02(增 2)：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-9，流通上市日2015-3-4，金额60.00亿元，期限5年。
15 农发 01(增 2)：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-9，流通上市日2015-3-4，金额60.00亿元，期限3年。
15 农发 03：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-9，流通上市日2015-3-2，金额50.00亿元，期限1年。
15 进出 05(增发)：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-12，流通上市日2015-3-4，金额40.00亿元，期限10年。
15 进出 03(增 3)：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-12，流通上市日2015-3-4，金额40.00亿元，期限5年。
15 进出 01(增 3)：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-12，流通上市日2015-3-2，金额40.00亿元，期限1年。
15 进出 02(增 3)：政策银行债，固定利率，发行日2015-2-12，流通上市日2015-3-4，金额40.00亿元，期限2年。
15 中航机 SCP001：超短期融资债券，固定利率，发行日2015-2-25，流通上市日2015-2-28，金额35.00亿元，期限0.49年。
15 中化工 SCP001：超短期融资债券，固定利率，发行日2015-2-25，流通上市日2015-2-28，金额15.00亿元，期限0.74年。
15 农垦 CP001：一般短期融资券，固定利率，发行日2015-2-25，流通上市日2015-3-3，金额30.00亿元，期限1年。
15 首旅 SCP001：超短期融资债券，固定利率，发行日2015-2-25，流通上市日2015-2-28，金额20.00亿元，期限0.49年。
15 桂建工 CP001：一般短期融资券，固定利率，发行日2015-2-25，流通上市日2015-3-3，金额3.00亿元，期限1年。
15 玉皇化工 CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-2-25，流通上市日2015-3-3，金额5.00亿元，期限1年。
15 西矿集 CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-2-25，流通上市日2015-3-5，金额10.00亿元，期限1年。
14 附息国债 29(续 2)：国债，固定利率，发行日2015-2-28，流通上市日2015-3-3，金额200.00亿元，期限10年。
15 马经开债：企业债，固定利率，发行日2015-3-5，流通上市日2015-3-6，金额6.00亿元，期限7年。

今日到期：

债券简称	发行起始日	金额（亿元）	票面利率	债券类型
14 岗桥 PPN001	2014-2-24	1.50	7.60	定向工具
14 三鼎 CP001	2014-2-26	5.00	8.06	短期融资券
14 澄星 CP001	2014-2-26	5.00	6.50	短期融资券
14 京博 PPN001	2014-2-24	2.00	7.50	定向工具
14 浙商 CD009	2014-8-26	10.00	4.81	同业存单
14 上海银行 CD015	2014-8-26	10.00	4.75	同业存单
14 广发 CP015	2014-12-22	25.00	6.20	金融债
14 平安 CD019	2014-8-26	5.00	4.75	同业存单
09 南钢联债	2009-2-27	12.35	6.13	企业债
12 九泰债	2013-2-27	2.00	9.20	公司债