招商银行：生物医药之生命科学上游篇-行业发展驶入快车道-紧抓国产替代新机遇_25页_2mb

报告摘要

生命科学上游行业是生物医药产业、生命科学研究和检验检测行业的重要支撑，主要涵盖试剂、耗材、仪器设备和模式动物四大类。该行业在国内起步较晚，企业规模较小，产品种类繁多，但技术壁垒高，客户粘性强，行业正处于快速发展阶段。

行业定义：生命科学上游行业是服务于生物医药产业、生命科学研究和检验检测行业的上游产业，涉及产品种类多样。
产品分类：
- 试剂：分为化学试剂和生物试剂，生物试剂又分为分子类、蛋白类和细胞类。
- 耗材：包括实验室常用一次性塑料耗材和高技术壁垒的色谱填料、微球、滤膜等。
- 仪器设备：分为实验室仪器和生产设备。
- 模式动物：用于生命科学研究的“活的试剂”，包括基因修饰动物模型和野生型动物模型。

下游需求旺盛：
- 国家对生命科学领域重视，新冠疫情推动检验检测行业发展，创新药企的快速发展带动上游需求。
- A股上市公司营收增长：
  - 试剂企业：2017-2021年年复合增长率达53.78%
  - 耗材企业：年复合增长率达31.08%
  - 设备仪器类企业：年复合增长率达25.51%
  - 模式动物企业：2019-2021年年复合增长率达40.66%
研究资金投入增长：
- 全球生命科学领域研究资金投入在2020年达1576亿美元，年复合增长率6.7%。
- 国内生命科学领域研究资金投入从2016年的约300亿元增长至2020年的978亿元，年复合增长率18.8%，接近全球增速的三倍。
检验检测行业带动上游发展：
- 我国检验检测行业营业收入从2013年的1398.5亿元增长至2020年的3585.9亿元，年复合增速14.4%。
- 第三方医学检测市场规模2020年达261亿元，预计2025年接近3000亿元，年均复合增长率有望超过20%。
生物药市场快速增长：
- 2014-2018年全球生物药市场规模由2800亿美元增长至4400亿美元，复合增长率12%。
- 国内生物药市场规模从2014年的1167亿元增长至2020年的3457亿元，年复合增速19.8%。
- 2025年预计突破8000亿元，年复合增速仍能维持18%。

国产替代机遇：
- 国内生物医药行业竞争激烈，成本控制成为核心，推动上游国产替代。
- 新冠疫情导致全球供应链受阻，国内企业获得发展机会，逐步渗透国际市场。
- 中美贸易摩擦促使下游企业加强供应链安全，反哺上游技术提升。
资本与政策支持：
- 生物医药行业投资火热，带动生命科学上游行业融资和IPO热度上升。
- 国内生命科学上游企业IPO数量从2002-2019年的7家增至2020年至今的16家，平均募资额达20.46亿元。
- 国家出台多项政策，如“专精特新”、“卡脖子”等，支持生命科学上游企业发展。

立足国内，提升技术与制造能力：
- 国内企业需提升技术实力与制造能力，满足下游客户对质量与稳定性的高要求。
- 下游客户粘性高，认证周期长，因此企业需持续优化产品性能和售后服务。
拓展能力边界，推动并购：
- 产品种类繁多，单一产品市场空间有限，需通过自主研发或并购扩展业务范围。
- 海外企业如Thermo Fisher通过多次并购，构建了完整的产业链，形成全球龙头地位。
国际化探索：
- 国内市场在全球占比不足20%，国际化是未来发展方向。
- 国内企业在疫情中展现的快速响应能力，为拓展海外市场提供了契机。

客户筛选策略：
- 细分行业龙头具有较大发展潜力，非龙头企业需关注市场规模、技术门槛和赛道拥挤度。
- ToB和ToC客户需从不同维度筛选，如技术要求、采购频率、认证周期等。
银行业务方向：
- 银行需关注生命科学上游企业的融资需求，尤其是具备技术优势和成长潜力的企业。
- 重点关注IPO、并购、研发融资等资本运作方式。