20180415-安信证券-基础化工行业周报_有机硅_涤丝景气向好_PC回暖迹象明显_18页_643kb

报告摘要

化工行业2018年4月15日总结

核心内容

2018年4月15日，化工行业整体呈现景气向好的趋势，尤其是有机硅、涤丝和PC等细分领域。行业主要受到环保政策收紧、产能扩张受限、原油价格高位震荡等多重因素影响，使得部分化工品价格持续上涨，企业盈利预期改善，具备扩产能力的龙头企业成为投资重点。

主要观点

周期品景气上行：
- 2018年化工行业进入新一轮景气周期，扩产能力成为企业的核心竞争力。
- 环保政策、长江沿线化工整顿、退城进园等措施推动行业集中度提升，龙头企业受益明显。
- 原油价格高位震荡，成本支撑强劲，叠加环保税开征，推动化工品价格反弹。
有机硅行情持续上涨：
- 4月有机硅价格在淡季继续上涨，DMC价格涨至31000元/吨，验证市场供需紧张。
- 全球无新产能，预计2018-2019年需求增长20万吨，缺口扩大5%。
- 新安股份受益于有机硅涨价，预计Q2业绩中枢继续上移，推荐买入。
新材料前景广阔：
- 电子化学品、锂电材料、碳纤维等新材料领域成长性突出，建议重点关注。
- 电子化学品是化工新材料的明星方向，推荐鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微等。
- 国恩股份因塑胶跑道和人造草坪项目获得1.7亿订单，受益于12部委的健身步道工程。
炼化板块配置价值提升：
- OPEC减产、地缘政治风险加大，油价维持稳中有升趋势，WTI 55-70、Brent 60-75。
- 炼化板块盈利状况良好，推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、中国石化等。
PC行情回暖：
- 双酚A价格环比上涨5.6%，PC市场行情逆转，主要受加税清单和检修影响。
- 推荐鲁西化工、万华化学等具备国产化技术突破的公司。

关键信息

重点推荐股票

股票代码	股票名称	目标价	评级
000830	鲁西化工	22.80	买入-A
600596	新安股份	19.40	买入-A
601233	桐昆股份	31.00	买入-A
601678	滨化股份	12.20	买入-A

本周化工品价格涨跌幅

涨幅前五：环氧丙烷、双酚A、WTI原油、软泡聚醚、乙二醇
跌幅前五：液氯、泛酸钙、VB2、TDI、VB12

重点行业分析

有机硅：供需格局良好，价格持续上涨，关注新安股份、鲁西化工等。
涤纶长丝：受原油上涨影响，市场行情上涨，推荐桐昆股份。
PC：双酚A和PC市场均呈现回暖迹象，关注鲁西化工、万华化学。
新材料：电子化学品、锂电材料、碳纤维等具备成长性，推荐鼎龙股份、万润股份、光威复材等。
炼化板块：油价稳中有升，推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、中国石化等。

风险提示

产品价格下跌的风险
环保政策低于预期的风险
新增产能投放超预期导致供需失衡
全球经济下行对有机硅等需求的压制
炼化板块油价波动风险
原料价格波动影响成本
贸易摩擦对相关产品出口的不确定性

行业动态与展望

2018年化工行业整体复苏，业绩增长预期良好。
重点关注具备扩产能力的园区化企业，如鲁西化工、华鲁恒升、万华化学。
氯碱、农药、烧碱、维生素等子行业表现突出，具有较高景气度。
炼化板块持续受益于油价上涨，建议关注一体化运营企业。

总结

2018年4月15日，化工行业整体呈现回暖趋势，核心逻辑在于环保政策收紧、产能扩张受限、原油价格高位震荡等因素推动供需格局改善。有机硅、涤纶长丝、PC等细分领域价格持续上涨，行业景气度明显提升。新材料如电子化学品、锂电材料、碳纤维等具备长期成长性，成为重点推荐方向。炼化板块受益于油价上涨，建议关注具备一体化优势的企业。同时，行业面临产品价格下跌、环保政策不及预期等风险，需持续关注市场动态。

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