20241031-天风证券-华泰证券-601688.SH-24年三季报点评_出售AssetMark兑现投资收益_扣非净利润低于预期_4页_696kb

华泰证券2024年三季报评级与财务分析：

投资评级
华泰证券维持“买入”评级，调整2024-2026年归母净利润预测至149/195/218亿元，同比增速为165%/316%/117%，主要基于交易活跃度提升和互换业务的潜在弹性。

2024年三季度表现
营收与净利润均录得正增长，但扣非净利润大幅下滑353%，主要因自营业务减扣AssetMark出售收益以及经纪、投行、资管业务全面承压。资产收益率（ROE）环比提升至10.1%。

业务分析

1. 信用业务：逆势增长，融资融券余额下滑，信用业务收入同比+520%。
2. 轻资产业务：受成交额萎缩及监管趋严影响：
   • 经纪业务收入同比-143%，市场成交低迷为主要因素；
   • 投行业务收入同比-408%，IPO与再融资规模大幅萎缩；
   • 资管业务收入同比-37%，公募降费所致。
3. 自营业务：扣除出售AssetMark后收入同比-240%，自营资产规模减少。

合作共赢
风险提示：

1. 资本市场大幅波动风险。
2. 监管政策变化风险。
3. 自营业务未达预期风险。

附录：关键财务预测摘要