20241031-开源证券-德赛西威-002920.SZ-中小盘信息更新_扣非归母净利润超预期增长_彰显龙头实力_4页_881kb

德赛西威（002920SZ）投资分析总结

推荐评级：维持“买入”
核心观点：公司2024年三季报业绩超预期，扣非归母净利润同比增速达67.73%，智能驾驶业务持续高增长，国际化进程加速推进，长期成长空间打开。

一、业绩表现

• 2024前三季度：营收1897.5亿元（+31.13%），归母净利润140.7亿元（+46.49%），扣非净利润144.8亿元（+67.73%），均大幅超预期。
• 2024第三季度：营收728.2亿元（+26.74%），归母净利润56.8亿元（+60.90%），扣非净利润65.9亿元（+96.11%），环比增长57.11%。
• 盈利能力：前三季度毛利率稳步提升，期间费用率同比下降12pct，单季度净利率持续增长（6.90%-7.84%）。

二、业务亮点

1. 智能驾驶业务高增长：配套车型销量快速提升，业绩订单持续高增，已进入欧洲、东南亚、日本、北美等国际市场。
2. 产品创新能力：搭载英伟达Thor芯片的智驾域控IPU14首发，8775舱驾一体中央计算平台及P-HUD技术丰富产品矩阵。
3. 产能扩建计划：拟定增不超过45亿元用于扩产及研发投入，后续产能补足与技术创新将支撑长期发展。

三、估值与评级

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计为22.59亿、30.06亿、37.34亿元，对应PE分别为30.1、22.6、18.2倍。
• 其他指标：毛利率维持在21%左右，ROE持续增长（2026E达235%），维持“买入”评级。

四、风险提示

1. 行业竞争加剧，技术迭代风险；
2. 国际市场需求不及预期；
3. 宏观经济波动影响。

附表：财务摘要

注：上述摘要为初步提炼，具体分析请参阅完整研究报告。