20241031-华创证券-招商港口-001872.SZ-2024年三季报点评_Q3扣非净利润同比-0.8_上港投资收益减少导致业绩略下滑_5页_680kb

招商港口发布2024年三季报，财报显示前三季度营业收入1217亿元，同比增长35%，其中第三季度营收419亿元，增速达58%。扣非净利润336亿元，同比增长118%，但Q3单季同比下降8%。归母净利润374亿元，增幅186%，Q3环比下滑46%。

集装箱业务表现亮眼，1-9月完成14.69亿标准箱，同比增92%，Q3贡献5.12亿箱，增速81%。珠三角港口增速尤为突出，前三季度增幅达186%。散杂货业务前三季度总吞吐量9.37亿吨，但同比下滑13%，海外板块表现分化，第三季度散货吞吐量同比跌84%。

公司作为"一带一路"核心企业，海外港口布局优势显著。2019-23年扣非净利润复合增速超30%，长期经营现金流持续改善。近年来资本开支减少，2023年降至20亿元以内，现金分红率提升至41%并创历史新高。

分析师维持"强推"评级，上调未来三年业绩预测，预计2024-26年EPS分别为16.8、17.6、19元。基于PB估值法，目标价257元对应24%上行空间，维持12倍PE估值中枢。风险提示关注宏观经济波动和分红政策变化。