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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年3月21日的国泰君安期货商品研究晨报涵盖了多个金属和能源品种的行情分析、基本面跟踪、趋势强度评估以及市场观点与策略建议。整体来看，多数品种呈现震荡走势，部分品种如铜、铝、焦炭、焦煤、锡等则表现出短期偏强或震荡偏强的态势。市场情绪和供需关系是影响价格的主要因素，同时政策、疫情和国际局势对部分商品价格也产生一定扰动。

主要观点与策略

黄金与白银

• 黄金：或陷入高位震荡，避险情绪有所消退，利率端不确定性压制上涨空间。
• 白银：下有支撑，上有阻力，价格走势相对不明朗。

铜

• 铜：国内库存持续回落，支撑价格，短期偏强。
• 观点：市场风险情绪回升，国内供应偏紧，疫情对消费端影响有限，价格有支撑。
• 建议：关注国内疫情演变及供应变化。

铝

• 铝：铝价短时偏强，主要受海外氧化铝供应紧张及国内库存减少影响。
• 观点：澳大利亚限制向俄罗斯出口铝土矿，加剧海外供应紧张，支撑铝价。
• 建议：关注国内疫情和俄乌事件进展，以及社库变化。

锌

• 锌：内外因素分化，震荡运行。
• 观点：海外冶炼成本高企支撑锌价，国内需求疲软限制上涨空间。
• 建议：关注欧洲电力价格及国内疫情对实际需求的影响。

铅

• 铅：供需矛盾暂不突出，短期震荡运行。
• 观点：国内供应和需求基本平衡，废电瓶价格坚挺可能支撑铅价。
• 建议：短期维持震荡，关注再生铅成本变化。

镍与不锈钢

• 镍：内外价差修复，内盘价格重心上移。
• 不锈钢：疫情扰动季节性复苏，价格震荡为主。
• 观点：外盘价格回调，内盘小幅上行，不锈钢受原料端影响偏强。
• 建议：关注LME交割、俄乌局势及印尼镍中间品投产进度。

锡

• 锡：继续上行。
• 观点：疫情对需求冲击有限，进口矿供给偏紧，市场补库意愿增强。
• 建议：关注缅甸疫情及国内需求复苏情况。

铁矿石

• 铁矿石：成材利润收缩，压制上行空间。
• 观点：港口库存高位回落，但库存基数仍大，钢厂利润收缩限制价格。
• 建议：关注需求恢复及政策对钢铁行业的影响。

螺纹钢与热轧卷板

• 螺纹钢与热轧卷板：疫情冲击需求，高位反复。
• 观点：产量回升，但需求疲软，价格震荡。
• 建议：关注疫情及政策对终端需求的影响。

硅铁与锰硅

• 硅铁：弱需求叠加疫情扰动，偏弱震荡。
• 锰硅：低利润叠加锰矿走强，下有支撑。
• 观点：双硅处于供需宽松状态，但疫情抑制短期需求。
• 建议：短期偏弱震荡，关注成本支撑及需求变化。

焦炭与焦煤

• 焦炭与焦煤：供需双紧，偏强震荡。
• 观点：疫情抑制钢厂复产，但“金三银四”周期下需求支撑价格。
• 建议：关注钢厂复产节奏及政策信号。

动力煤

• 动力煤：市场观望情绪浓厚，区间震荡。
• 观点：疫情与政策对上下游影响显著，多空交织。
• 建议：短期震荡，关注供需变化及政策动向。

关键信息汇总

市场动态

• 俄乌谈判：新一轮谈判开始，乌克兰延长战时状态。
• 澳大利亚限制出口：禁止向俄罗斯出口铝土矿及氧化铝产品，影响海外供应。
• 美联储政策：部分官员建议加息50个基点，市场担忧紧缩。
• 国内政策：多部门发布支持浙江共同富裕示范区建设的意见。

基本面数据

• 黄金：沪金2206收盘价395.90，黄金T+D收盘价395.00。
• 白银：沪银2206收盘价5123，白银T+D收盘价5101。
• 铜：沪铜主力合约收盘价72,780，伦铜3M电子盘收盘价10,306。
• 铝：沪铝2205收盘价22830，LME铝3M收盘价3388。
• 锌：沪锌主力合约收盘价25,535，伦锌3M电子盘收盘价3,839。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,265，伦铅3M电子盘收盘价2,246。
• 镍：沪镍主力合约收盘价219,620，LME镍3M电子盘收盘价未提供。
• 不锈钢：主力合约收盘价20,035，LME交割影响价格。
• 锡：沪锡主力合约收盘价339,900，伦锡3M电子盘收盘价42,120。
• 铁矿石：12205合约收盘价4,953，库存高位回落。
• 螺纹钢：RB2205收盘价4,953，库存下降。
• 热轧卷板：HC2205收盘价5,129，库存下降。
• 硅铁与锰硅：价格偏弱震荡，但有成本支撑。
• 焦炭与焦煤：价格偏强震荡，库存减少。
• 动力煤：价格区间震荡，市场观望情绪浓厚。

总结

该晨报对多个商品期货品种进行了详细分析，指出市场整体处于震荡状态，部分品种如铜、铝、焦炭、焦煤、锡等短期偏强。影响价格的主要因素包括疫情对需求的冲击、政策变化、国际局势（如俄乌冲突）、供应端变化（如进口限制、库存调整）以及成本支撑。建议投资者关注供需变化、政策动向及市场情绪，合理把握震荡行情中的交易机会。