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沪铝早报-2022年3月21日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，主要分析了铝市场的近期走势、基本面、库存、期现价差、进口利润、供需平衡等关键因素，并对市场预期和风险进行了评估。

主要观点

市场趋势

• 基本面：能源危机对电解铝产量造成冲击，碳中和政策限制产能扩张，供给端受到扰动，但下游需求不强劲，铝棒库存偏高，整体偏多。
• 基差：现货价格为22500元/吨，基差为-330元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周下降14492吨至333823吨，库存水平维持历史较低水平，但国内库存呈现累库趋势，中性。
• 盘面：收盘价收于20日均线上，20日均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头增加，偏多。
• 预期：碳中和政策长期利好铝价，俄乌战争引发供应担忧，但高利润和下游观望情绪压制铝价，现货交易清淡，建议沪铝2205短期观望。

关键信息

利多因素

1. 碳中和政策：限制产能扩张，推动行业转型升级，长期利好铝价。
2. 俄乌战争：地缘政治紧张局势扰动俄铝供应，间接推高铝价。
3. 能源危机：推高电解铝生产成本，影响供给端。

利空因素

1. 铝棒库存高位：库存维持历史高位，显示消费疲软。
2. 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游需求。
3. 铝价利润高位：高利润抑制价格进一步上涨。

逻辑分析

• 当前市场逻辑主要围绕“俄乌战争”展开，市场炒作战争对铝供应的影响，导致铝价受到一定支撑。
• 碳中和政策长期利好铝行业，但短期内受高利润和下游需求疲软影响，铝价上涨动力不足。

风险提示

• 加息风险：全球货币政策收紧可能对铝价形成压力。

数据汇总

其他相关分析

• 期现价差：图示显示期现价差情况，反映期货与现货价格之间的关系。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损2400元/吨，显示进口铝对国内市场冲击有限。
• 盘面盈亏：图示显示盘面盈亏情况，反映市场交易状况。
• 沪伦比值：图示显示沪伦比值，反映沪铝与伦铝之间的价格关系。
• 供需平衡：WBMS全球铝供需平衡图显示当前供需状况，数据来源为Wind。

总结

当前沪铝市场受能源危机和碳中和政策影响，供给端受到扰动，但下游需求疲软，铝棒库存维持高位，整体市场情绪偏多。俄乌战争带来的供应担忧推动市场炒作，但高利润和下游观望情绪抑制了铝价的进一步上涨。短期来看，建议沪铝2205合约保持观望态度。长期来看，碳中和政策对铝行业具有积极影响，有利于铝价的上涨。需警惕加息等外部风险对市场的冲击。