20230320-国金证券-股票量化策略私募基金月报_边际回暖持续_超额如期而至_19页_3mb

股票量化策略私募基金月报总结（2023年2月）

核心内容概述

2023年2月，股票量化策略的运行环境整体呈现边际回暖趋势，市场交投活跃度回升，风格偏向中小盘股，对冲成本处于适中水平，现货端超额收益有所改善。市场中性策略表现亮眼，量化多头策略（如指数增强和量化选股）在2月超额收益回暖，但绝对收益分化。此外，量化复合策略表现欠佳，主要受CTA策略回撤影响。整体来看，量化策略在当前市场环境下仍具备一定的配置价值。

主要观点与关键信息

一、投资环境分析

• 因子不稳定程度：2月不稳定因子数量维持在临界值以内，持续走低，对超额收益影响较小。
• 流动性及活跃度：两市日均成交额较1月上涨超过13%，各大指数换手率整体上涨，对量化策略执行端的负面影响下降。
• 市场风格：中小盘股持续跑赢大盘股，中证1000指数跑赢沪深300指数超过4.3%。
• 波动率：各指数时序波动水平整体反弹，但截面波动率小幅下降，市场收益分歧度处于低位。
• 行业轮动：行业轮动速度回落至适中水平，成分股外个股平均表现占优。
• 基差情况：IC、IM等近月合约基差贴水幅度扩大，但仍在合理区间，对冲成本适中。

二、近期业绩表现

• 量化选股策略：
  • 中高频策略：17只产品2月平均收益为3.63%，全部实现正收益。
  • 未区分策略频率：48只产品2月平均收益为-0.45%，21只实现正收益。
• 指数增强策略：
  • 沪深300指数增强策略：23只产品2月平均收益为-1.00%，6只产品正收益，平均超额收益为1.66%。
  • 中证500指数增强策略：66只产品2月平均收益为2.43%，59只产品超越基准，平均超额收益为1.19%。
  • 中证1000指数增强策略：27只产品2月平均收益为3.65%，所有产品正收益，平均超额收益为0.96%。
• 市场中性策略：
  • 中高频策略：53只产品2月平均收益为1.32%，47只正收益。
  • 未区分策略频率：12只产品2月平均收益为-0.58%，6只正收益。
• 复合策略：
  • 55只产品2月平均收益为-0.25%，28只实现正收益。

三、量化策略运行环境友好度

重点私募介绍：盛丰私募

• 成立时间：较短，但核心成员在量化策略领域有丰富经验。
• 策略布局：涵盖指数增强、市场中性、CTA策略。
• 业绩表现：
  • 指数增强策略：整体表现优异，中证500及中证1000指增策略表现突出。
  • 市场中性策略：结合CTA策略成果，对冲端表现良好。
• 管理规模：约11亿元，仍有增长空间。
• 策略特点：策略与IT团队占比较高，有利于规模扩张。

风险提示

• 策略拥挤度上升：可能导致收益不及预期。
• 对冲成本增加：可能影响整体收益表现。
• 波动加大：可能带来策略执行风险。

总结

2023年2月，股票量化策略运行环境有所改善，主要表现为流动性回升、中小盘股强势、波动率分化及基差合理。量化选股和指数增强策略超额收益回暖，市场中性策略表现亮眼，但复合策略因CTA回撤整体欠佳。盛丰私募作为新晋量化策略私募，具备良好的策略布局和增长潜力，值得关注。当前市场环境下，量化多头策略仍有配置价值，尤其是中证500及中证1000指数增强策略。同时，需警惕策略拥挤度上升、对冲成本增加及市场波动加大的风险。