股票量化策略私募基金月报：量化策略运行环境持续回温，指增策略超额表现整体亮眼-20210817-国金证券-15页_1mb

股票量化策略私募基金月报总结

核心内容

股票量化策略私募基金在7月表现出一定的分化趋势，但整体运行环境趋于中性偏乐观。市场风格持续向中小盘股倾斜，成交活跃度维持在高位，波动率回升，对冲成本有所变化，但对策略表现影响有限。

主要观点

• 市场环境：A股市场在7月震荡调整，中小盘股跑赢大盘股，市场整体波动率上升，成交额持续放大。
• 量化策略表现：指增策略超额收益整体亮眼，尤其是沪深300和中证500指数增强策略表现突出，市场中性策略也取得优异收益。
• 对冲成本变化：7月上半月贴水成本收窄，但中下旬IF和IC跨期年化基差走阔，影响策略净值波动。
• 行业轮动：行业轮动速度下降，指数库外个股表现优于库内个股，有利于量化选股策略获取超额收益。
• 风险提示：需关注疫情超预期、外部政策收紧等引发市场大幅波动及流动性风险。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：上证综指下跌5.40%，沪深300指数下跌7.90%，中证500指数下跌0.60%，中小板指下跌4.71%，创业板指下跌1.06%。
• 行业表现：有色金属、钢铁和电气设备板块涨幅居前，休闲服务、食品饮料、农林牧渔及银行板块跌幅居前。
• 成交与换手率：7月两市平均日成交额12000亿左右，环比上涨20.95%，各大指数换手率整体提升。

量化策略表现

• 指增策略：沪深300指数增强策略平均超额收益5.41%，中证500指数增强策略平均超额收益3.93%，中证1000指数增强策略平均超额收益1.97%。
• 市场中性策略：整体超额收益表现亮眼，近三月平均收益7.21%，自2019年以来仅次于2019年3月表现。
• 量化复合策略：整体表现略逊于其他策略，但股票量化类子策略表现较好。

优秀私募推荐

• 茂源资本：公司成立于2007年，专注于量化投资，拥有超过50人的投研和技术团队，管理规模约50亿，策略包括指数增强、市场中性及量化复合策略。
• 代表产品：
  • 凡二英火5号：中证500指数增强策略，累计收益67.64%，年化收益率52.05%，近一年收益排名前10%。
  • 茂源资本-巴舍里耶2期：市场中性策略，累计收益48.70%，年化收益率12.93%，近一年收益排名靠前，最大回撤控制在1%以内。

风险提示

• 疫情超预期、外部政策收紧可能引发市场大幅波动。
• 流动性风险可能影响策略运作。

附录

• 分析师信息：
  • 于婧，分析师SAC执业编号：S1130519020003
  • 张剑辉，分析师SAC执业编号：S1130519100003
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