20241030-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_单三季度扣非业绩大增311_超预期_中国工程机械龙头现金流大增_6页_698kb

季度业绩强劲增长，扣非净利润同比大增311%，远超市场预期。2024年前三季度营收58361亿元，同比增长392%，归母净利润4868亿元，增幅高达1966%。单三季度营收19300亿元，增长1887%，归母净利润1295亿元，同比增长9649%，扣非归母净利润1502亿元，净利率提升至6.95%，毛利率28.32%，经营质量显著改善。

全球化战略推进顺利，2024年上半年海外销售收入235亿元，占总收入62%，亚澳、欧洲、美洲、非洲区域销售分别增长或下降。非洲市场表现亮眼，1-8月销售额35亿元，同比增长超60%。海外毛利率达31.57%，持续提升。

产品方面，挖机全球市占率稳步提升，起重机毛利率27.58%，同比提升。新能源产品上市80多款，市场覆盖扩大。

行业展望乐观，中国工程机械行业复苏预期增强，海外市占率提升、内需改善和更新周期启动三大机会。预计2024-2026年归母净利润为62亿、80亿、98亿元，同比增长36%、30%、22%，对应PE为24、19、15倍，维持买入评级。风险包括地产、基建投资及海外出口不及预期。

三一重工作为龙头，现金流和盈利能力增强，受益于全球扩张和国内市场更新周期。总结，业绩超预期，全球化布局深化，行业前景光明。