20211108-万联证券-汽车行业周观点_上海计划中心城区载货汽车_邮政用车等全面使用新能源汽车_关注新能源汽车产业链_11页_1mb

上海中心城区载货汽车全面使用新能源汽车，关注产业链发展

核心内容

1. 政策推动新能源汽车发展
   上海市发布《实施方案》，明确全面完成国三柴油货车淘汰，中心城区载货汽车、邮政用车等将全面使用新能源汽车，推动绿色物流发展。该政策有助于提升新能源汽车在公共领域的渗透率，对行业长期增长具有积极意义。

2. 新能源汽车销量持续增长
   根据中汽协数据，2021年9月新能源汽车总销量达35.7万辆，同比增长148.4%。其中新能源乘用车销量34.1万辆，同比增长199.0%，新能源商用车销量1.6万辆，同比增长28.6%。10月新能源汽车销量预计环比上升10%左右，四季度有望保持较高增长水平。

3. 行业整体表现强劲
   上周汽车（申万）行业指数上涨2.39%，跑赢沪深300指数3.74个百分点。乘用车板块涨幅1.03%，汽车零部件板块涨幅3.60%，其他交运设备板块涨幅5.93%，成为表现最好的子板块。行业整体估值PE（TTM）为33.1倍，高于近9年历史均值18.9倍，显示市场对行业未来增长的乐观预期。

4. 产业链头部企业值得关注
   投资建议中提到，随着新能源汽车销量持续增长及政策支持，应重点关注新能源汽车产业链中的头部企业，尤其是具备核心技术优势和市场份额的企业。

5. 行业动态与标准更新

   • 工信部正研究支持新能源汽车发展的政策，包括提升安全技术标准、加快充换电基础设施建设等。
   • 皮卡车技术标准正式文件公布，明年5月将实施新规定，对皮卡车的货箱、安全性能、拖挂能力等方面提出更明确要求，有利于提升产品合规性和市场竞争力。

主要观点

• 短期来看：四季度汽车产销量有望提升，新能源汽车销量保持增长，政策利好与年末消费刺激将共同推动行业发展。
• 长期来看：碳达峰方案目标2030年新能源汽车销量占比达40%，公共领域新能源化趋势将持续提升行业销量，新能源汽车市场前景广阔。
• 投资策略：建议重点关注一线自主乘用车企业及新能源汽车核心零部件供应商，把握行业增长机遇。
• 风险提示：需警惕汽车销量不及预期、新能源汽车销量增长受阻、政策执行力度不及预期等风险。

关键信息

• 乘用车销量：2021年9月销量175.1万辆，同比增长-19.6%，环比增长12.8%；1-9月累计销量1,486.3万辆，同比增长11.0%。
• 新能源汽车销量：2021年9月销量35.7万辆，同比增长148.4%；10月预计销量环比上升10%左右。
• 个股表现：上周涨幅靠前的个股包括圣龙股份（28.35%）、英博尔（27.52%）、松芝股份（27.24%）等；跌幅靠前的个股有金鸿顺（-19.35%）、富临精工（-18.18%）等。
• 估值水平：当前汽车行业整体PE（TTM）为33.1倍，高于历史均值；乘用车PE为44.2倍，高于历史均值15.8倍，显示市场对其未来增长预期较高。
• 行业政策：工信部将研究支持新能源汽车发展的系列政策，推动基础设施建设和技术标准提升；上海推动公共领域新能源化，助力行业增长。
• 皮卡车标准：新增纯电动车规定，删除部分限制性条款，明确货箱设计、安全性能等要求，有利于皮卡市场拓展。

公司动态

• 长安汽车：控股子公司阿维塔科技公司通过公开挂牌引入宁德时代、福建闽东等投资者，公司拟增资5亿元。
• 广汽集团：控股股东计划在未来12个月内增持不少于5000万元H股股份，已首次增持80万股。
• 模塑科技：获得某高端汽车品牌外饰件项目定点书，项目生命周期为2023年9月至2027年底，预计销售额达46.6亿元，未来业绩有望提升。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车销量增长受阻
• 政策执行力度不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计超过15%。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅预计超过5%。

总结

上海推动中心城区载货汽车、邮政用车全面使用新能源汽车，有助于加速行业绿色转型。随着芯片供应缓解和年末消费需求回暖，四季度汽车产销量有望进一步提升，新能源汽车销量保持高增长。建议重点关注新能源汽车产业链中的头部企业，同时关注政策支持及行业标准更新对市场格局的影响。当前行业估值偏高，但市场对未来发展仍持乐观态度。