20230903-国金证券-社会服务业行业研究_出行需求持续上修_重点关注三条主线_18页_3mb

社会服务业行业研究报告总结

报告概述

• 分析师：叶思嘉（执业编号S1130523080001），邮箱：yesijia@gjzqcomcn
• 报告日期：2023年9月3日
• 评级：买入（维持）
• 主题：社会服务业行业专题研究，重点关注餐饮和酒店行业。

主要发现

• 出行需求变化：报告指出出行需求持续上修，对行业发展有利，建议关注三条主线（具体内容未详细列出，但涉及餐饮和酒店细分市场）。
• 餐饮品牌分析：
  • 九毛九、海底捞、百胜中国等品牌增长数据显著，例如百胜中国旗下品牌如肯德基和必胜客的门店扩张和财务表现优化，净增计划积极。
  • 门店级别分析：以优品店为例，初始投资约95万元，运营假设包括客流、客单价、成本结构等，经营利润率在乐观情景下可达469%。
  • 品牌策略：合作模式多样，如海伦司的合伙制，抽成率较高，加盟商回本周期较短。
• 酒店品牌分析：
  • 锦江酒店、华住集团等表现强劲，预订服务和交通票务数据显示需求回升，市场份额在疫情后恢复。
  • 财务表现：收入和利润率同比增长，情景分析显示乐观情景下增速超过之前的水平。
• 情景分析：基于乐观、中性、悲观模拟，不出行需求、OTA服务等关键因素影响大，整体行业预计受益于需求反弹。
• 财务表现：餐饮品牌毛利率稳定，员工成本和租金开支被视为竞争力焦点；酒店行业预订量回升带动客房入住率和收益提升。

关键建议

• 维持买入评级，看好社会服务业恢复潜力。
• 重点关注三条主线，推断可能包括出行消费、餐饮复苏和酒店业务增长，早前报告提示数据分析支持该方向。

注意事项

• 数据基于具体品牌的动态，包括新开店铺和关闭计划，净增需求可能受外部因素影响。