20170507-招商证券-招_财_周报_部分地区提前停限产保障淡季价格_18页_1mb_1mb

建材行业周报总结（2017.5.1-2017.5.7）

核心内容

本报告分析了2017年5月1日至5月7日期间建材行业的市场表现与行业动态，主要聚焦于水泥、玻璃及玻璃纤维三大子板块，并对重点推荐公司进行了投资分析。整体行业投资评级为“中性”，意味着行业基本面稳定，但存在一定的风险因素。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅1.2%。部分区域如黑龙江、吉林、江西等地水泥价格涨幅明显，而湖北、广西、贵州等地区价格略有回落。
• 供需状况：部分企业提前实施停限产措施，以维持价格高位，缓解淡季价格下滑压力。全国水泥库容比为60.19%，环比小幅上升。
• 投资展望：2017年水泥均价略有上涨，全年行业利润预计达650亿，增速在20%以上。尽管短期存在价格波动，但整体价格仍处于高位，具备投资机会。

玻璃行业

• 市场表现：全国白玻均价1495元，环比上涨1元。短期现货市场窄幅震荡，北方地区新增生产线和冷修复产较多，部分区域价格有所回落。
• 供需状况：2017年玻璃行业需求预计增长5%-8%，但新增供给接近10%，行业利润预计下滑。玻璃产能利用率72.42%，环比上升0.23%。
• 投资展望：玻璃价格在上半年相对稳定，下半年可能面临下滑压力。行业整体投资机会“中性”。

玻璃纤维

• 市场表现：玻璃纤维价格小幅上涨，但整体提价可能性不大，行业供需相对稳定。
• 投资展望：2017年全球玻璃纤维需求预计增长6%，供给增长不到5%。提价对龙头企业如中国巨石和泰山玻纤较为有利。

关键信息

行业数据

• 水泥行业：2016年利润达518亿，同比增长55%；2017年一季度利润达65.26亿，历史第三高。
• 玻璃行业：2016年利润50-100亿，2017年预计利润低于2016年，主要受原材料价格上涨影响。

重点推荐公司

1. 中材科技：

   • 技术底蕴深厚，风电装机回暖，气瓶业务减亏。
   • 泰山玻纤新老产能交换将降低生产成本。
   • 预计2017-2019年EPS分别为0.87/1.24/1.43元，目标价26元（2017年）。

2. 伟星新材：

   • 塑料管道行业龙头，受益于集中度提升和消费升级。
   • PPR消费属性强，工程与零售渠道布局成效初显。
   • 预计2017-2019年EPS调整为0.77/0.93/1.07元，目标价23元（2018年）。

3. 东方雨虹：

   • 建筑防水行业龙头，受益于行业集中度提升。
   • 收入规模十年十倍，对标瑞士西卡，有望成为千亿级市场龙头。
   • 预计2017-2019年EPS为1.43/2.11/2.91元，目标价分别为36元（一年）、58元（三年）、86元（五年）。

风险提示

• 宏观经济增速下滑超预期。
• 行业竞争过于激烈。
• 新业务拓展不顺利。

行业与公司动态

• 行业政策：部分地区提前停限产以稳定淡季价格，环保政策对行业影响显著。
• 公司公告：包括亚泰集团、金隅股份、同力水泥等公司的业绩及重大事项公告，部分企业因限产或市场调整导致业绩波动。
• 市场动态：钛白粉价格上涨影响涂料行业，部分企业暂停生产。

投资评级

• 行业评级：中性，行业基本面稳定，预计指数跟随沪深300。
• 公司短期评级：中性，股价变动幅度介于±5%之间。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表高于、等于、低于行业平均水平的长期竞争力。

结论

建材行业整体处于“中性”投资评级，水泥行业短期价格震荡上行，玻璃行业短期窄幅震荡，玻璃纤维行业提价可能性较低。重点推荐中材科技、伟星新材和东方雨虹，认为其在行业调整中具备较强竞争力和增长潜力。