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早间评论总结

核心内容概述

本报告为2022年3月23日的早间评论，涵盖宏观经济、股指、贵金属、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭、天然橡胶、PVC、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋和玉米等主要商品的市场分析与策略建议。整体上，市场呈现震荡格局，部分商品受政策、供需、疫情等多重因素影响，走势分化。

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主要观点与关键信息

宏观面

• 资金面：央行开展200亿元逆回购操作，净投放100亿元，资金面整体均衡偏紧。
• 政策面：财政部、税务总局扩大增值税留抵退税政策范围，扶持小微企业和个体工商户。
• 国债策略：国内货币政策稳健，流动性需关注，中长期利率可能回升，收益率曲线或回归平坦。

股指

• 走势：上证指数震荡，创业板指疲软，市场情绪脆弱。
• 板块表现：地产、煤炭板块强势，抗疫概念回调，新能源、光伏、白酒等板块跌幅较大。
• 策略：期指暂时观望。

贵金属

• 价格：黄金、白银小幅下跌，但受通胀预期和避险需求支撑。
• 影响因素：美联储加息预期增强，俄乌局势缓和，原油价格上涨。
• 策略：战略性多配为主，稳健投资者可部分止盈观望。

螺纹钢、热卷

• 供需：供需双增，但疫情可能影响需求释放节奏。
• 库存：库存处于低位，预计中期需求谨慎乐观。
• 策略：关注回调买入机会。

铁矿石

• 价格：期货明显回调，但存在高估可能。
• 供需：港口库存高，但估值偏高。
• 策略：关注中线做空机会，重点看I2209合约。

焦煤焦炭

• 价格：焦煤焦炭期货下跌。
• 供需：下游需求提升，库存偏低，产业链产能利用率提升。
• 策略：轻仓做多。

天然橡胶

• 价格：冲高回落，夜盘收跌。
• 影响因素：产区开割预期，国内疫情导致轮胎企业开工走低。
• 策略：建议暂时观望。

PVC

• 价格：小幅收涨，夜盘偏弱。
• 供需：供应稳定，库存去化，弱现实强预期。
• 策略：建议底部多单继续持有。

PP&LL

• 价格：国际油价上涨，聚烯烃价格下行。
• 影响因素：内外盘价差支撑出口，但整体需求偏弱。
• 策略：建议震荡思路对待。

铜

• 价格：期货小幅上涨，但上涨空间有限。
• 影响因素：国内疫情对消费影响较大，国内产量恢复，但终端订单减少。
• 策略：建议维持观望。

铝

• 价格：期货小幅上涨，库存持续去化。
• 影响因素：下游消费改善，但疫情抑制需求。
• 策略：建议获利盘逐步止盈。

锌

• 价格：期货小幅下跌，市场情绪偏弱。
• 影响因素：供应偏紧，但部分企业恢复生产，库存去化。
• 策略：建议维持观望。

铅

• 价格：期货震荡，铅价暂稳。
• 影响因素：再生铅价格倒挂，有利于库存去化。
• 策略：建议择机逢高沽空。

豆粕

• 价格：现货价格小幅上涨。
• 影响因素：出口需求强劲，国内压榨量回落。
• 策略：建议豆粕暂时观望。

油脂

• 价格：豆油、棕榈油、菜油价格波动。
• 影响因素：美豆油上涨，印度产量超预期，国内库存变化。
• 策略：建议短空止盈，暂时观望。

棉花&棉纱

• 价格：外盘上涨，国内偏弱。
• 影响因素：全球需求强劲，国内疫情抑制需求。
• 策略：建议逢高做空。

白糖

• 价格：外盘原糖下跌，国内期货震荡上涨。
• 影响因素：印度产量超预期，国内产量低于预期，成本支撑。
• 策略：建议中期多单持有，勿追涨杀跌。

苹果

• 价格：小幅上涨，但备货不及预期。
• 影响因素：清明节备货启动，但疫情抑制出货。
• 策略：建议前期空单平仓后观望。

生猪

• 价格：全国均价反弹，期货震荡上涨。
• 影响因素：出栏受限，疫情对消费端影响持续。
• 策略：建议远月合约逢高试空，注意资金管理。

鸡蛋

• 价格：现货价格窄幅调整，期货震荡上涨。
• 影响因素：供应小幅增加，但存栏仍偏低，疫情抑制消费。
• 策略：建议暂时观望。

玉米

• 价格：全国均价持平，期货震荡。
• 影响因素：东北物流受阻，南方需求疲软，进口成本高。
• 策略：建议暂时观望。

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总体策略建议

• 宏观：关注货币政策及经济数据，中长期利率可能回升。
• 股指：暂时观望，市场情绪脆弱。
• 贵金属：战略性多配，关注美联储政策及俄乌局势。
• 螺纹钢、热卷：关注回调买入机会。
• 铁矿石：关注中线做空机会。
• 焦煤焦炭：轻仓做多。
• 天然橡胶：暂时观望。
• PVC：建议底部多单继续持有。
• PP&LL：震荡思路对待。
• 铜：维持观望。
• 铝：建议逐步止盈。
• 锌：维持观望。
• 铅：建议择机逢高沽空。
• 豆粕：暂时观望。
• 油脂：建议短空止盈。
• 棉花&棉纱：建议逢高做空。
• 白糖：建议中期多单持有。
• 苹果：建议前期空单平仓后观望。
• 生猪：建议远月合约逢高试空。
• 鸡蛋：建议暂时观望。
• 玉米：建议暂时观望。

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风险提示

• 国内疫情反复可能对需求端产生持续影响。
• 海外货币政策变化及地缘政治风险需密切关注。
• 重点关注各商品库存变化及政策调控动向。

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