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西南期货研究所早间评论总结（2024年6月5日）

1. 国债

国债期货涨跌不一，5年期主力合约一度跌001%。央行继续维持流动性充裕政策，但国内市场信心偏弱。美国ISM制造业指数连续下跌，创2022年6月以来最大降幅。短期内趋势行情或有限，建议区间操作或观望。

2. 股指

三大股指期货全线上涨，5月新能源汽车批发销量同比增长35%，创下阶段性新高。外资持续流入人民币资产，估值仍处于低位。建议多单继续持有，需等待经济复苏确认。

3. 贵金属

美联储释放鹰派信号，降息可能性较低，导致美元走强，黄金ETF资金流出。短期贵金属价格回调，小幅运行于55000美元/盎司附近。建议等待政策拐点出现后再入场。

4. 螺纹钢 & 热卷

受房地产新政提振，市场预期需求可能回升，但当前铁水仍处下行通道。供需格局尚未见显着利好，短期技术性调整，建议轻仓关注做多机会。

5. 铁矿石

铁水日产量回落至230万吨，进口矿过剩压力缓解。但己卯年复产上行或带来需求回升，建议成本线附近逢低布局，注意仓位管理。

6. 焦煤 & 焦炭

受房地产压制逻辑演绎，短期呈现宽幅震荡；但焦化利润压缩显著，市场价格伴随环保检修扰动或存在上下突破可能。警惕高基差未能有效收敛。

7. 合成橡胶

6月月初下游开工提升需求略有支撑，天胶库存去库节奏良好。橡胶价格维持宽幅区间震荡，短期建议观望西北地域天气因素。

8. 天然橡胶

国内产区降雨增多，叠加出口窗口开启导致盘面持仓量持续压缩。RU与NR价差套利操作利润逐渐边际递减，终端叠加高成本创造的补库预期短期难形成一致。

9. 热塑性弹性体

PVC库存继续降至近三年新低，但装置检修复产压力较为明显。轻质化原油反抽窗口正在消失，乙二醇价格短期维持偏弱震荡，慎仓观望。

10. 纯碱

6月份以偏空策略为主，点位2200做空至期货月线，择点介入可考虑做空。玻璃虽一度上涨，但仍难改偏弱结构。

11. 碳酸锂

电动汽车领域渗透率较高，但磷酸铁锂+钠电池带来的动力市场替代仍在进行中。矿端紧缺背景下不宜过多看空。

12. 大宗金属

铜价因美元提拉上行幅度收窄，建议区间操作。
铝价在宏观疲软下维持较弱主线，反套慎防强反弹。
锌市场供需差距缩窄，社会库存去化通畅。
铅市场呈现过剩格局，下行节奏未改。
锡业由于印尼出口降幅超预期，短期警惕下行风险。
镍因能源重估预期反向交易导致复

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