20250106-国投期货-玉米_玉米淀粉周报_东北现货调头向下_多头还需等待_8页_1mb

玉米及玉米淀粉周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现震荡走势，现货价格有所回落，市场情绪偏向观望。随着春节临近，卖压尚未完全释放，预计春节前后或再次探底。操作建议方面，玉米和玉米淀粉均被评定为中性偏空，投资机会有限，建议投资者保持谨慎。

主要观点

• 玉米期货：上周继续宽幅震荡，上涨乏力，市场缺乏明确方向。
• 玉米淀粉：淀粉期货走势与玉米类似，整体偏弱，市场预期仍不乐观。
• 现货价格：东北地区玉米现货价格开始走跌，北方港口库存小幅下降，但整体仍处于高位。
• 价差变化：南北港口价差拉大，反映市场区域供需差异。
• 库存情况：深加工企业玉米库存大幅上升，饲料企业库存可用天数增加，显示供应压力加大。
• 利润情况：玉米淀粉利润下滑，玉米酒精利润持续亏损，下游深加工行业承压。
• 进口数据：11月玉米进口量同比大幅下降，全年累计进口量同比减少，国内供应偏紧。
• 替代品：小麦价格高于玉米，价差缩小，对玉米需求有一定替代作用。
• 期货持仓：投机基金净多单小幅增加，但市场操作性仍不强。

关键信息

1. 现货价格

• 全国玉米均价：2093元/吨（前周：2088元/吨）
• 锦州港国标二等平仓价：2040元/吨（前周：2040元/吨）
• 广东蛇口港价格：2170元/吨（前周：2150元/吨）
• 南北港价差：130元/吨（前周：110元/吨）

2. 库存变化

• 北方港口库存：从438.9万吨降至430.4万吨
• 深加工企业库存：从460.6万吨增至532.6万吨
• 广东港库存：玉米及其他谷物合计315.6万吨（前周：289.8万吨）

3. 下游利润与开工率

• 玉米淀粉利润：
  • 吉林：-3元/吨（前周：112元/吨）
  • 山东：135元/吨（前周：135元/吨）
  • 开工率：66.98%（前周：66.54%）
• 玉米酒精利润：
  • 吉林：-501元/吨（前周：-470元/吨）
  • 黑龙江：-246元/吨（前周：-366元/吨）
  • 开工率：65.03%（前周：64.73%）
• 养殖利润：
  • 自繁自养：169元/头（前周：115元/头）
  • 外购仔猪：-73元/头（前周：-123元/头）

4. 进口情况

• 玉米进口：11月30万吨，同比减幅91.8%；1-11月累计进口1332万吨，同比下降39.9%
• 高粱进口：数据未具体列出，但整体进口趋势与玉米类似，显示替代品供应有限

5. 期货市场

• CFTC持仓：上周净多单16.1万手，较前一周增加0.15万手
• 操作评级：
  • 玉米：☆☆☆（偏空，操作性差）
  • 玉米淀粉：☆☆☆（偏空，操作性差）

市场展望

• 短期趋势：玉米市场处于下跌末段，但卖压尚未完全消除，春节前可能迎来一波抛售高峰。
• 中期展望：市场仍需等待供需关系的进一步变化，操作机会有限，建议观望。
• 风险提示：春节前的卖货高峰可能加剧价格波动，需关注库存变化和下游利润情况。

作者信息

• 分析师：宋腾
• 职位：高级分析师
• 执业编号：F03135787 Z0021166
• 联系方式：010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn