20221208-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_震荡走弱_21页_726kb

玉米和玉米淀粉周报总结

核心内容

本周玉米和玉米淀粉市场整体呈现震荡走弱趋势，主要受到供应增加、进口成本下降及终端需求疲软等因素影响。市场情绪偏空，部分企业库存处于历史低位，但仍有刚性采购需求。玉米期货主力合约换月至C2303，远月合约表现较弱，而淀粉期货价格也持续下跌，市场面临较大的下行压力。

主要观点

玉米市场

• 供应端：物流逐步恢复，玉米上量增多，供应趋于宽松（利空）。
• 进口端：外盘玉米价格下跌，人民币走强，进口利润显著回升（利空）。
• 需求端：饲用企业库存稳中有增，短期采购意愿较低，但仍有部分刚性需求（中性偏空）。
• 期货表现：C2303合约作为主力，受进口成本拖累表现较弱；C2301合约因现货和基差支撑相对强势。
• 市场展望：农民惜售情绪有所放松，预计阶段性上压将到来；疫情管控放松可能改善需求，但实际表现仍偏弱；远月合约回调幅度或更大，建议继续做空03-05价差。

玉米淀粉市场

• 成本端：玉米价格回落，部分深加工企业开机率恢复，库存上升（利空）。
• 需求端：终端消费乏力，企业新签订单不足，库存压力仍存，出厂价仍有下调空间（利空）。
• 期货表现：淀粉期货价格随玉米下跌，主力合约跌破3000点整数点位，周度跌幅达3.4%。
• 市场展望：物流好转将推动供应增加，但终端需求低迷，企业利润面临压缩；预计淀粉价格仍有下调空间。

关键信息

现货价格走势

• 玉米：国内玉米现货价格高位回落，华北价格率先走低，东北产区价格逐步松动，港口价格下跌明显。
• 玉米淀粉：现货价格震荡走弱，东北及内蒙报价2950-3250元/吨，河北3250-3280元/吨，山东3220-3280元/吨，安徽、河南3300-3400元/吨。

库存情况

• 玉米：北方四港库存较低，广东港口库存同样处于低位，深加工企业库存维持在历史低位。
• 玉米淀粉：第49周开机率53.73%，环比下降2.5个百分点，同比降幅23.51%；第50周库存69.1万吨，较上周增加1.4万吨，同比降低7.62%。

售粮进度

• 东北地区售粮进度为17%，低于前三年均值27%；华北地区售粮进度为28%，低于前三年均值31%。

小麦与玉米价差

• 小麦价格高位回调，但小麦-玉米价差仍维持在300元/吨附近，玉米质量较好，小麦在饲料中替代性价比下降。

进口利润

• 外盘玉米下跌，人民币走强，进口利润显著走高，预计12月巴西玉米装船量增加，明年一季度关注美国产地成本。

生猪养殖利润

• 生猪价格走弱，养殖利润回落，出栏速度加快，对饲料消费形成利空。

期现价差

• 淀粉-玉米期货价差在280元/吨至1320元/吨之间波动，期货端跌幅大于现货，基差走强。

总结

本周玉米及玉米淀粉市场整体偏弱，供应端逐步宽松，进口利润回升，终端需求疲软，导致价格承压。玉米期货主力合约C2303表现弱势，而远月合约回调空间较大。淀粉市场同样承压，受成本和需求双重影响，价格持续下跌，库存增加，开机率下降。整体来看，市场处于弱现实与强预期的博弈中，建议关注远月合约走势及进口成本变化。