20160922-弘则弥道-光通信行业-并非只有昙花一现_64页_3mb

光通信行业深度分析报告总结

核心内容

本报告由弘则弥道（上海）投资咨询有限公司发布，分析了光通信行业的投资逻辑与发展趋势，强调了光通信行业并非昙花一现，而是具备长期增长潜力的领域。报告指出，全球网络流量预计在未来五年将翻三倍，CAGR为25%，并指出中国在光通信领域具备显著的增长潜力。

主要观点

1. 通信投资回归“有线网络建设”

• 全球电信行业正在经历从无线向有线的转变，三大运营商将加大有线网络投资，推动光通信成为主流通信模式。
• 中国移动、中国电信和中国联通分别加大了固网投资，其中中国移动在2015-2016年光纤集采量大幅增加，成为推动光通信行业发展的关键因素。
• 中国电信计划在2016年实现全光城市覆盖，推动10G PON等高端设备应用。

2. 云计算和数据中心推动光通信增长

• 云计算的迅速发展为数据中心带来了光通信设备的强劲需求，尤其是100G产品。
• 中国公有云服务提供商如阿里云的增长速度远超AWS，显示出巨大的市场潜力。
• 中国大型和超大型数据中心数量迅速增长，而小型数据中心已进入下行趋势。

3. 新技术路线推动行业升级

• 硅光子技术成为光通信发展的新方向，如英特尔推出100G硅光芯片，带动行业向高集成、高性能发展。
• 光器件行业具备成长性，毛利率逐步回升，成为光通信行业的重要驱动力。

关键信息

光通信行业趋势

• 全球光通信行业进入100G时代，技术升级和集成化趋势明显。
• 中国光纤光缆行业在2016年迎来增长高峰，三大运营商的集采推动了行业需求。
• 中国光纤预制棒产能迅速提升，预计2017-2018年将满足80%的国内光纤生产需求。

产业链分析

• 光棒-光纤-光缆：行业周期性强，利润分配为7:2:1，国内产能快速扩张，价格逐步回升。
• 光器件及模组：毛利率回升，产品升级需求强烈，国内企业具备成本优势。
• 光通信设备：行业向高端发展，国内企业如华为、中兴、烽火通信具备全球竞争力。

主要企业动态

• 中国移动：集采光纤光缆0.95亿芯公里，推动光通信市场发展。
• 中国电信：计划实现100%全光城市覆盖，高端10GPON设备需求上升。
• 中国联通：完成光纤网络改造，推动全光网络接入。
• 菲尼萨：全球光通信模组巨头，中国区业务增长强劲，数据通信业务占比达77%。
• 新飞通：国内光通信模组龙头企业，2016年营收同比增长19%，毛利率提升。
• 光迅科技：国内唯一能够自产10G以上光芯片的企业，具备全产业链布局优势。
• 博创科技：专注于PLC集成光学技术，产品涵盖接入网和传输网，正在筹备IPO。
• 特发信息：通过收购深圳东志和成都傅里叶，实现光通信业务的快速增长。
• 中际装备：通过收购苏州旭创，成为数据中心光模组领军企业。
• 新易盛：专业光模块厂商，正在研发多种100G模组产品。
• 烽火通信：具备全产业链布局，与光迅科技形成协同效应，推动中高端市场发展。
• 中兴通讯：发布全球首款10G PON上行智能网关，推动接入网技术升级。

投资逻辑

1. 市场需求驱动

• 有线宽带投资增长，数据中心需求上升，共同推动光通信行业增长。
• 中国光纤光缆行业处于供不应求状态，价格有望继续上涨。

2. 技术升级趋势

• 硅光子技术推动光芯片向高集成、高性能方向发展。
• 光器件行业毛利率回升，成为行业增长的重要驱动力。

3. 政策支持

• 中国“十三五”规划明确支持光通信行业发展，推动光通信产业成为战略投资领域。
• 企业将受益于政策支持，提升市场竞争力。

4. 产业链整合

• 海外企业逐步退出低端市场，国内企业有望承接市场，实现产业升级。
• 企业通过并购和合作，增强技术实力和市场竞争力。

总结

光通信行业在未来几年内将迎来显著增长，主要受有线网络投资回归、云计算和数据中心需求提升、以及新技术路线的推动。中国在光纤光缆、光器件和光通信设备领域具备显著优势，有望成为全球光通信产业的重要参与者。随着行业技术升级和政策支持，光通信行业将具备长期投资价值。