20230824-国海证券-盘江股份-600395.SH-2023半年报点评报告_煤炭产量仍有增长空间_未来煤电一体化盈利趋稳_5页_388kb

国海证券点评论：盘江股份（600395）2023半年报分析

核心数据表现

• 2023年上半年营业收入530亿元，同比下降152%
• 净利润619亿元，同比下降502%
• 扣非净利润557亿元，同比下降616%

核心指标

• 每股收益0.29元，同比下降503%
• ROE 5.2%，同比下降134个百分点

分季度数据

• 2023Q2 营收243亿元，环比下降150%，同比下降280%
• 净利润27亿元，环比下降233%，同比下降649%

产量与成本分析

• 煤炭产量：原煤7999万吨，同比增85%
• 成本上升主因：安全费提高、职工薪酬、电费上涨
• 2023Q2 价格同比下降299%，成本下降25%

业务拓展

• 煤炭产能：现有2220万吨/年，规划至2025年达2520万吨/年
• 绿电业务：2022年获258万千瓦建设规模项目
• 火电：两座装机合计264万千瓦火电厂在建

盈利预测

• 2023-2025年归母净利润预测：124/142/161亿元
• EPS预测：0.58/0.66/0.75元
• PE预测：108/94/83倍

风险提示

• 煤价大幅下跌风险
• 安全生产、投产进度不及预期风险
• 政策调控等不可预见风险