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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年07月05日）

核心内容概览

本晨报对贵金属及基本金属进行了市场分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。主要从基本面跟踪、趋势强度、观点与建议等方面展开分析，为投资者提供市场判断与操作策略。

贵金属市场分析

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：昨日沪金收盘价390.92，夜盘收盘价397.02；黄金T+D收盘价390.10，夜盘收盘价396.36。
• 主要观点：
  • 美国货币环境仍在收缩通道中，黄金单边做多驱动不强。
  • 黄金价格仍受高通胀水平支撑，短期内难以大幅下跌。
  • 金银比持续走高，中期内仍有做多空间。
  • 建议等待更安全的低位再考虑单边做多，对冲策略可关注金银比。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：昨日沪银收盘价4307，夜盘收盘价4672；白银T+D收盘价4305，夜盘收盘价4643。
• 主要观点：
  • 白银价格相对黄金偏弱，受海外库存增加影响。
  • 金银比走高，对冲策略中可关注白银走势。

基本金属市场分析

铜

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 价格表现：沪铜主力合约昨日收盘价60,660，夜盘收盘价60,860；伦铜3M电子盘收盘价7,970，夜盘无数据。
• 主要观点：
  • 海外库存大幅增加，压制铜价。
  • 国内库存减少，现货升水扩大，但海外库存压力大。
  • 美国可能下调部分中国进口商品关税，利好市场情绪。
  • 铜精矿供应偏紧，但长期供应宽松，价格或维持震荡。
  • 建议短期关注震荡，中长期需关注基本面变化。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪铝主力合约昨日收盘价18,980，夜盘收盘价19,040；LME铝3M收盘价2,463。
• 主要观点：
  • 短期铝价维持低位盘整。
  • 国内库存去化减弱，但海外库存增加。
  • 铝市供需双弱，短期难有明显反弹。
  • 建议关注震荡走势，短期支撑位可能在11月前低附近。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪锌主力合约昨日收盘价22,780，夜盘收盘价23,085；伦锌3M电子盘收盘价3,086。
• 主要观点：
  • 锌价企稳，但上方空间有限。
  • 海外炼厂减产，国内供应收缩，但终端需求疲软。
  • 短期锌价或维持低位震荡。
  • 建议关注震荡格局，不宜过度看多。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪铅主力合约昨日收盘价15,090，夜盘收盘价15,025；伦铅3M电子盘收盘价1,945。
• 主要观点：
  • 铅市供需双弱，短期维持低位震荡。
  • 部分炼厂减产，现货贴水刺激交仓，社库小幅累增。
  • 基本面矛盾不显著，短期震荡为主。
  • 建议关注震荡走势，避免单边操作。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：沪镍主力合约昨日收盘价166,540，夜盘回调；不锈钢主力合约昨日收盘价16,340。
• 主要观点：
  • 镍基本面趋弱，库存低位支撑价格。
  • 国内供给双增，进口利润刺激资源流入。
  • 不锈钢价格下跌，但跌幅收窄，成本端下行空间有限。
  • 建议关注库存支撑，谨慎看多。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 价格表现：昨日收盘价16,340元/吨，跌幅1.12%。
• 主要观点：
  • 不锈钢价格承压，但跌幅收窄。
  • 成本端下行空间受限，市场资源逐步消化。
  • 建议关注下方空间收窄趋势，谨慎操作。

锡

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 价格表现：沪锡主力合约昨日收盘价197,300，夜盘收盘价198,020；伦锡3M电子盘收盘价26,680。
• 主要观点：
  • 锡价小幅反弹，但需求疲软，反弹动力不足。
  • 半导体行业砍单，终端需求持续低迷。
  • 供应减量未能扭转基本面弱势。
  • 建议谨慎看多，除非出现显著缺货情况。

关键信息汇总

• 宏观因素：

  • 欧央行高官称可能四季度进一步加息，10年期德债收益率升10个基点。
  • 挪威罢工升级，欧洲天然气价格创四个月新高。
  • 德国或对能源巨头Uniper启动90亿欧元救助计划，国有化风险增加。
  • 美国或宣布下调部分中国进口商品关税，利好市场情绪。

• 行业动态：

  • 伊朗阴极铜出口量增长116%。
  • 宁德海关1-5月铜精矿进口同比增长14.5%。
  • 智利提高铜矿特许权使用费，非洲铜矿供应预期增加。
  • 驰宏会泽矿业铅、锌回收率提升，技术经济指标改善。

操作建议

• 黄金：短期震荡反弹，不宜单边做多，建议关注金银比。
• 白银：相对黄金偏弱，关注震荡走势。
• 铜：短期震荡，关注基本面变化，谨慎操作。
• 铝：短期低位盘整，关注库存与成本支撑。
• 锌：企稳但上方空间有限，短期震荡。
• 铅：供需双弱，短期低位震荡。
• 镍：基本面趋弱，库存低位支撑，谨慎看多。
• 不锈钢：下方空间收窄，关注成本端变化。
• 锡：需求疲软，反弹动力不足，建议谨慎看多。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容不构成具体投资建议，仅供参考。
• 投资者应结合自身风险承受能力进行决策。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。

附注

• 报告发布机构：国泰君安期货产业服务研究所
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