20230714-安信证券-贵州茅台-600519.SH-23H1为完成全年目标奠定坚实基础_4页_808kb

贵州茅台公司快报总结（2023年7月14日）

核心业绩数据

• 2023年上半年预计实现营业收入706亿元，同比增长18.8%；
• 归属于上市公司股东净利润356亿元，同比增长19.5%；
• 第二季度实现营业总收入312亿元，同比增长18.9%；净利润148亿元，同比增长18.0%；
• 茅台酒收入增速（18.3%）高于系列酒（3.0%）增速；Q2茅台酒收入同比增速20.3%，系列酒收入同比增速17.3%。

未来展望

• 2023年全年营收目标约1466.8亿元，上半年完成率约48%，达成目标基础稳固；
• 公司完善“五线生态体系”：蓝线增长、绿线ESG、白线动力、紫线文化、红线安全。

市场反应与投资建议

• 当前股价（2023-07-13）为1,738.44元，12个月目标价2,400元；
• 2023年PE为296倍，维持“买入-A”评级；
• 预测公司2023-2025年收入分别为15/146/13%增速，每股收益分别为5.88/6.91/7.98元；
• 相当于2024年25倍、2025年21倍PE，合理估值区间确定。

风险提示

• 宏观经济不及预期、政策风险、提价预期落空等；
• 短期因政策扰动及行业淡季影响，股价表现疲软，长期基本面依旧强劲。

行业与政策预期

• 中秋国庆宴席、送礼需求有望改善，提振行业信心；
• 品牌力强，产品需求稳定，批价坚挺，动销良好。

免责声明： 本报告仅为摘要，详细内容请参考完整证券研究报告，请勿传阅。