20250421-迈科期货-成本支撑叠加供需改善_短期震荡偏强运行_12页_1mb

PTA市场周度分析总结（2025.04.21）

核心内容概览

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）期货市场在2025年4月第二周的运行情况，涵盖成本端、供给端、利润、库存及需求端等多个维度，整体判断为短期震荡偏强运行。

主要观点

• 成本端支撑仍在：受特朗普关税豁免消息影响，宏观层面风险资产阶段性企稳，但谈判仍处僵持状态，市场观望情绪浓厚。原油基本面边际变化有限，整体预期略有好转，对PTA价格形成支撑。
• 供给端有所回升：上周PTA产能利用率下降，但周末福建百宏、逸盛大化等装置重启，若无新增检修，预计本周开工率将回升。
• 生产利润承压：上周PTA生产利润下降，受宏观悲观情绪和需求端未见明显利好影响，预计短期内利润难以修复。
• 库存持续去库：PTA总库存继续下降，由278.43万吨降至255.49万吨，但厂内库存可用天数略有上升，聚酯工厂原料库存和仓单库存均呈去库状态。
• 需求端表现分化：聚酯产能利用率小幅下降，但产量小幅回升，库存可用天数增加，生产利润由正转负，显示需求端承压。

关键信息汇总

成本端

• 原油基本面：边际变化有限，整体预期好转，对PTA价格形成支撑。
• 宏观情绪：特朗普关税豁免消息阶段性稳定市场，但谈判未结束，情绪仍偏悲观。

供给端

• 产能利用率：上周下降至76.74%，产量降至133.85万吨。
• 装置重启：
  • 福建百宏（250万吨/年）：4月20日重启
  • 逸盛大化（225万吨/年）：4月20日重启，负荷5成
  • 逸盛大化（375万吨/年）：4月20日重启
  • 台化兴业（120万吨/年）：计划4月下重启
• 预期：若无新增检修，本周开工率有望回升。

利润端

• 现货加工费：由393.4元/吨下降至322.89元/吨
• 盘面加工费：由392.63元/吨下降至338.43元/吨
• 聚酯生产利润：由53.02元/吨降至-8.02元/吨，显示需求端压力较大。

库存端

• 总库存：持续去库，由278.43万吨降至255.49万吨
• 厂内库存：可用天数由4.32天升至4.36天
• 聚酯工厂原料库存：由76.06万吨降至70.12万吨
• 仓单库存：由81.09万吨降至69.51万吨

需求端

• 聚酯产能利用率：从91.31%降至91.09%
• 聚酯产量：从155.06万吨升至155.88万吨
• 聚酯平均库存：由15.56天升至16.16天
• 聚酯生产利润：由正转负，显示需求疲软

总体逻辑与展望

• 供需关系：上周PTA供给下降，需求保持高位，但聚酯库存增加、利润下降，显示需求端承压。
• 价格判断：短期PTA价格预计震荡偏强运行，主力合约参考区间为4200-4500元/吨。
• 风险提示：原油价格大幅波动可能对PTA价格产生较大影响。

行情回顾

• PTA期货价格：上周窄幅震荡，最高上涨至4398元/吨，最低下跌至4218元/吨。
• 成交量：由212.26万手降至132.33万手
• 持仓量：由154.43万手升至161.02万手

投资建议

• 短期策略：震荡偏强，可关注4200-4500元/吨区间操作。
• 风险因素：需密切关注原油价格波动及关税谈判进展。

附注

• 本报告数据来源：钢联、WIND
• 报告发布单位：迈科期货投研服务中心
• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F0238597
• 投资咨询资格号：Z0019058
• 联系邮箱：dongjie@mkqh.com

免责声明：本报告仅用于研究交流，不构成投资建议。期货市场风险较大，入市需谨慎。