20250421-迈科期货-成本支撑叠加供需改善_短期震荡偏强运行_13页_1mb

PX短期震荡偏强运行总览

迈科期货投研分析认为，短期PX价格运行呈现震荡偏强格局，向上空间有限，主力合约区间建议在5900-6300元/吨。

关键分析要点：

1. 成本端支撑与宏观因素
   原油存在支撑，特朗普关税豁免消息阶段性企稳市场情绪，但谈判僵持状态仍导致观望情绪浓厚。短期PX受成本支撑，但整体预期略有好转，驱动较为有限。

2. 供给端边际转弱
   国内及亚洲PX产能利用率下滑，生产商多数维持降负或检修状态，如浙石化、九江装置等。供给端呈现收缩，但尚未形成显著修复预期。

3. 生产利润低位徘徊
   PX生产利润持续处于低位，价差创新低至2.4万元/吨，企业面对低利润压力逐步增加检修计划，但在宏观经济悲观预期未改善前，利润修复难以实现。

4. 需求端PTA重启预期
   上周PTA负荷下降，福建百宏、逸盛大化装置周末重启，若无新增检修，本周PTA负荷水平有望回升，对PX需求面可能形成部分支撑。

5. 供需格局边际转弱
   PX供需呈现“供需双降、需求弱于供给”格局，基本面边际转弱。结合低迷的加工费水平，未来若PX装置检修逐步落实，供需或得到部分改善，但市场风险情绪主导下，利润回升幅度受限。

运行结论与操作建议：

短期PX价格或震荡偏强运行，主要受成本支撑及限产修复预期影响，但受累宏观情绪拖累，反弹高度可能有限。建议短期投资者可考虑区间震荡策略，主力合约5900-6300元/吨，需警惕原油价格突然大跌带来的风险。