20210928-格林期货-橡胶季报_四季度维持看涨预期_关注逢低做多机会_14页_959kb

橡胶市场分析总结（四季度展望）

核心内容

本报告由研究员郭泽明撰写，提供关于天然橡胶市场的四季度行情预判、多空逻辑分析及风险提示。报告指出，四季度橡胶市场整体维持看涨预期，关注逢低做多机会。

主要观点

1. 四季度行情预判

• 预计橡胶主力和20号胶主力在2021年四季度将大幅上行。
• 供给端存在季节性延迟，进口量预计维持偏低水平，10-12月可能集中到港。
• 需求端进入传统旺季，轮胎开工和汽车销售或达年度高位。
• 季节性数据显示，四季度胶价上涨确定性较强，尤其是12月。

2. 多空逻辑分析

利多因素：

• 库存变化：中国天然橡胶社会库存周环比微涨0.09%，同比跌幅稳定在31.60%。深色胶库存同比跌幅扩大至44.62%，但浅色胶同比跌幅收窄至3.34%。
• 仓单数据：截至9月24日，上海期货交易所天然橡胶仓单小幅上涨至199800吨，处于五年内低位。
• 供给延迟：泰国船期延迟情况严重，短期内难以改善，影响供给中国数量。
• 需求支撑：四季度汽车销量季节性上行，预计对胶价形成支撑。

利空因素：

• 全球高产期：9-11月为全球天然橡胶高产期，尤其是中国和泰国，产量将逐步释放。
• 库存累积：深色胶累库速度加快，进口胶到港偏少但小幅增加，节后出库可能降温，青岛库存存在降速消库预期。
• 替代种植影响：云南非期货库存因替代种植指标增加而快速累库，越南10号胶和3L胶库存也有小幅提升。
• 轮胎出口数据：8月中国轮胎出口量好于预期，但需关注四季度开工是否能维持高位。

关键信息

• 研究员信息：郭泽明，从业资格F3063607。
• 联系方式：010-5671-1815。
• 报告结构：
  • Part 1：上期复盘
  • Part 2：本期分析
  • Part 3：风险提示
• 操作建议：关注橡胶01合约做多机会。
• 风险提示：
  • 中美局势变化
  • 海外疫情蔓延
  • 下游需求波动
  • 国内外主产区天气及病虫害影响

数据支持

• 库存数据：中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.09%，同比跌幅31.60%。
• 仓单数据：上海期货交易所天然橡胶仓单上涨至199800吨，较6月30日增加25540吨。
• 季节性数据：四季度胶价上涨确定性较强，尤其是12月。
• 汽车销量：四季度汽车销量预计持续上行，形成对胶价的支撑。
• 轮胎出口：8月中国轮胎出口量环比上涨16.81%，同比上涨2.09%。

结论

综合多空因素，四季度天然橡胶市场整体呈现看涨预期，主要受益于需求旺季和库存低位。尽管存在供给端高产期和库存累积的利空，但市场对后市仍保持乐观态度。投资者可关注橡胶01合约的逢低做多机会，同时需警惕中美关系、海外疫情、下游需求及天气病虫害等风险因素对市场的潜在冲击。