20240227-中国银河-建筑装饰行业月报_市值考核_高股息率加速央企价值重估_13页_1mb

建筑业景气度回落
1月建筑业商务活动指数为53.9%，较上月下降0.3pct；新订单指数46.7%，降幅较大。节后复工因天气影响延迟，预计元宵节后恢复进程需关注。

五年期LPR下调
2月20日五年期LPR下调25bp至3.95%，降低存量房贷成本，提振房地产市场。国开行已发放360亿元城中村改造专项借款，涉及32个城市223个项目。

央企市值管理考核落地
国资委将市值管理纳入央企考核，引导增持、回购等行为，提升央企估值。中国建筑等试点央企价值重估，推荐中国铁建、中国建筑等。

业绩预报
装修装饰、专业工程、工程咨询板块表现较好，如江河集团、中国海诚等。部分企业扭亏为盈，如罗曼股份、太极实业。

高股息率与估值
建筑央国企估值处于历史中低位（PE 8.89倍、PB 0.75倍），股息率较高，如中国铁建、中国建筑等。推荐关注山东路桥、上海建工等地方龙头。

风险提示
固定资产投资下滑、应收账款回收风险需警惕，央国企面临稳增长政策延续带来的机会，同时需关注地缘风险。